■ 金融觀察
直接融資中最方便現(xiàn)在馬上就能行動(dòng)起來(lái)的是私募債。因?yàn)檫@是小微企業(yè)和私募基金雙向需要的。因此要儘快制訂相對(duì)完備的小微企業(yè)私募債執(zhí)行細(xì)則，以便能夠在最短的時(shí)間內(nèi)讓小微企業(yè)得到實(shí)在的金融支援。
國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)佈關(guān)於金融支援小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)。意見(jiàn)要求，要拓展小微企業(yè)直接融資渠道，適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，儘快啟動(dòng)上市小微企業(yè)再融資。
該份意見(jiàn)制訂了多項(xiàng)金融支援小微企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)，具體分析金融支援小微企業(yè)的實(shí)際途徑，大致有三條。
第一條，現(xiàn)有的大中型商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)的金融支援。意見(jiàn)要求，進(jìn)一步細(xì)化“兩個(gè)不低於”（即在風(fēng)險(xiǎn)總體可控的前提下，確保小微企業(yè)貸款增速不低於各項(xiàng)貸款平均水準(zhǔn)、增量不低於上年同期水準(zhǔn)）的考核措施，在新增信貸中增加小微企業(yè)貸款份額。
這一條實(shí)際上是對(duì)現(xiàn)有的大中型商業(yè)銀行作行政規(guī)定，要求商業(yè)銀行保證對(duì)小微企業(yè)的支援。這對(duì)現(xiàn)在幾乎都是國(guó)有或國(guó)有控股的商業(yè)銀行來(lái)説，當(dāng)然是有效的。但是，這樣的行政規(guī)定對(duì)於作為市場(chǎng)企業(yè)的銀行來(lái)説，難以長(zhǎng)久維持。
第二條，是支援小型銀行或金融機(jī)構(gòu)的建立和生存，從而對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行金融支援。意見(jiàn)提出，將進(jìn)一步豐富小微企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)種類(lèi)，支援在小微企業(yè)集中地區(qū)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等小型金融機(jī)構(gòu)，推動(dòng)嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行、金融租賃公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)。
大量建立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等小型金融機(jī)構(gòu)，關(guān)鍵在於將民間資本引入合法的金融領(lǐng)域裏來(lái)，而民間金融陽(yáng)光化的關(guān)鍵在於利率市場(chǎng)化。
金融支援小微企業(yè)的第三條途徑是拓展小微企業(yè)直接融資渠道。適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，儘快啟動(dòng)上市小微企業(yè)再融資。建立完善“新三板”，加大産品創(chuàng)新力度，增加適合小微企業(yè)的融資品種。進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)。
如果説，上述兩條途徑因?yàn)槔适袌?chǎng)化國(guó)家自有時(shí)間表而一時(shí)不能完全到位，致使其對(duì)小微企業(yè)的金融支援不夠有力，那麼第三條直接融資的途徑在現(xiàn)時(shí)的情況下，對(duì)小微企業(yè)的金融支援顯得更加易行。而直接融資中最方便現(xiàn)在馬上就能行動(dòng)起來(lái)的是私募債。因?yàn)檫@是小微企業(yè)和私募基金雙向需要的。
現(xiàn)今的私募基金往往缺少投資方向。私募基金敢冒險(xiǎn)，國(guó)際上的私募基金成功率往往只有十投一中，但私募基金要求的回報(bào)率卻是較高的。小微企業(yè)則需要資金，它往往擁有新的技術(shù)、新的産品或者新的經(jīng)營(yíng)模式，更有創(chuàng)業(yè)者的夢(mèng)想和冒險(xiǎn)精神，雖然風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦成功卻常常是一本萬(wàn)利。所以，小微企業(yè)的私募債與私募基金能夠一拍即合。
現(xiàn)在的問(wèn)題是要儘快制訂相對(duì)完備的小微企業(yè)私募債執(zhí)行細(xì)則，以便能夠在最短的時(shí)間內(nèi)讓小微企業(yè)得到實(shí)在的金融支援。
□鬱慕湛(上海 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)