地産商今年有兩波償債高峰，美元或?qū)⑦M(jìn)入升值通道
“自2011年二季度以來，中國經(jīng)濟(jì)處在前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的消化期，預(yù)計今年三季度，經(jīng)濟(jì)將觸底回升?！痹谧蛱煊蓶|方財富網(wǎng)、杭州市金融辦等舉辦的中國力量——中國資本市場高峰巡迴論壇上，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松預(yù)測，今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)還會慣性回落，但在三季度將會止跌回升。
市場流動性最緊的時期已過 下半年經(jīng)濟(jì)將觸底回升
“我剛接到一個電話，説假期前的最後一個交易日，怎麼國內(nèi)的銀行間利率大幅走低，是不是市場流動性現(xiàn)在很寬鬆？上周我看到歐洲一個投行發(fā)了一個很少見的報告，關(guān)於銅的走勢，這家投行內(nèi)部三個部門給出了三個不同的看法，讓客戶自己看著辦。中國經(jīng)濟(jì)下一步到底會怎麼走？”巴曙松昨天開場就拋出了這個問題。
巴曙松認(rèn)為，今年3季度左右，中國經(jīng)濟(jì)將開始觸底反彈，逐步溫和增長。在2008年4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步回歸正常後，經(jīng)濟(jì)增速也逐漸回落，從2011年6月份開始，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的消化期，從目前趨勢來看，今年二三季度應(yīng)該算是這一輪經(jīng)濟(jì)回到常態(tài)化的時期。
對於剛剛閉幕的兩會提到的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，巴曙松認(rèn)為釋放了很重要的資訊。今年公佈的M2目標(biāo)14%，這明顯低於歷史的平均水準(zhǔn)，基本上貨幣政策會回到常態(tài)化。去年M2實際增幅為13.6%，今年的目標(biāo)順利達(dá)到的話，流動性會比去年要稍寬鬆。
目前來看，從去年10月份開始，政策已經(jīng)開始階段性的放鬆微調(diào)，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，市場流動性最緊張的時期已經(jīng)過去，按照目前的經(jīng)濟(jì)走勢，基本上今年二三季度，中國經(jīng)濟(jì)將觸底，並開始溫和回升。
房地産調(diào)控不會放鬆 今年8月份開發(fā)商資金壓力大
巴曙松表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，很大程度來自房地産調(diào)控。房地産調(diào)控，不僅是壓低房價，還將加大保障房建設(shè)，去除房地産的投資功能，突出其居住功能，重點滿足剛性需求。
根據(jù)統(tǒng)計，從2011年5月，持續(xù)到現(xiàn)在23個月的房地産調(diào)控，房地産投資的增速波峰值是38.2，波谷值為27.9，投資增速平穩(wěn)回落。這説明，儘管部分一線城市限購，但二三線城市仍活躍，另外，保障房和商業(yè)地産建設(shè)提速，導(dǎo)致房地産在慢慢軟著陸。
對於房地産的未來走勢，巴曙松認(rèn)為今年二三季度將是個關(guān)鍵節(jié)點。因為2008年開工的很多房地産項目，今年將進(jìn)入還款高峰期。其中，今年3月和8月是房地産信託的償還高峰期。
另外，商品住宅在建規(guī)模過大，續(xù)建資金壓力突出。2011年商品住宅在建規(guī)模40億平方米，銷售面積10億平方米，前者是後者的4倍，2012年商品住宅投資增速可能在17%左右。2011年是30%。
由於銀行信貸緊縮，銷售回款受到制約，房地産資金鏈比較緊張。巴曙松調(diào)研了幾家大型地産商，現(xiàn)金儲備也很有限，很多小地産商資金更是緊張。
世界經(jīng)濟(jì)不會二次探底 美元可能會進(jìn)入中長期升值通道
談到目前的歐債危機(jī)，巴曙松講了一個故事。國內(nèi)的一位宏觀分析師，去希臘調(diào)研債務(wù)危機(jī)的演變情況，本來要調(diào)研10天左右，結(jié)果呆了兩天就回來了。分析師一下飛機(jī)，坐到計程車去酒店路上，司機(jī)就跟分析師講，希臘人民罷工和遊行的出勤率大於上班的出勤率，國家債務(wù)是怎麼形成的，應(yīng)該怎麼解決，為什麼不能這麼解決，下一步哪幾個月會比較動蕩，講得邏輯很清楚，分析很到位。連一個計程車司機(jī)都知道歐債危機(jī)的演化史，只是沒有找到完美的解決方案，這位分析師就知道自己調(diào)研目的達(dá)到了，歐債危機(jī)不會無限期地延續(xù)下去。
總體來看，短期歐美的經(jīng)濟(jì)因為一系列的刺激，已經(jīng)出現(xiàn)向上拐點。比如説美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)弱增長，但是經(jīng)過兩次量化寬鬆之後，它的上市公司，金融機(jī)構(gòu)手持的現(xiàn)金是充足的，不再出現(xiàn)因為流動性不足而出現(xiàn)的問題，只是因為企業(yè)沒有新的增長點，全球經(jīng)濟(jì)不太可能出現(xiàn)二次探底。
越來越多的金融機(jī)構(gòu)判斷美元可能會進(jìn)入新一輪升值週期，這個趨勢將對全球金融市場帶來重要影響。美元如果進(jìn)入一個中期的升勢後，美元資産會獲益，新興市場資産泡沫面臨比較大壓力。