近期人民幣對美元的走弱，並不值得過分擔(dān)憂。人民幣對美元貶值帶來的出口刺激，原油等大宗商品價格下跌帶給中國的國際盈餘，以及長期積累的雄厚外匯儲備，在種種有利條件相互疊加作用下，人民幣不會有太大的下跌空間。

　　昨天，人民幣對美元即期匯價急跌，離岸人民幣匯率跌破6.7，刷新2009年來新低，日內(nèi)跌超600點。內(nèi)地市場的在岸人民幣對美元匯率，元旦後也是連續(xù)大跌三日，在岸人民幣對美元匯率跌破6.5，刷新四年半新低。

　　自去年四季度以來，人民幣對美元匯率持續(xù)走低，而在新年伊始，更是呈現(xiàn)突破走勢，人民幣對美元匯率展開了一輪快速下跌。人民幣對美元匯率開年以來的急跌，加深了市場對人民幣的貶值預(yù)期。而人民幣一旦出現(xiàn)大幅貶值，所有以人民幣計價的資産，如中國的樓市、債市和股市都將遭到利空挑戰(zhàn)。本週一，新年首日中國股市以劇烈震蕩開場，並且盤中兩度觸發(fā)熔斷機制。這次罕見的股市調(diào)整是由多重因素共同作用造成的，其中一個重要因素就是人民幣對美元匯率開年即大幅走低，這引發(fā)市場對資本外逃的擔(dān)憂，股市因此承壓下跌。

　　人民幣快速大幅貶值的破壞力確實不容小視，但問題是，目前人民幣真的在快速貶值嗎？近期外匯市場劇烈震蕩，人民幣對美元連日重挫確實很吸引眼球，但是定睛細(xì)看，還是可以發(fā)現(xiàn)有關(guān)人民幣的兩件事情，被許多市場人士似是而非地混為一談了。這兩件事情分別是人民幣貶值和人民幣對美元貶值。近日人民幣對美元匯率大幅下挫，説明人民幣對美元正在貶值，但並不等於人民幣貶值。打開匯率市場行情可以發(fā)現(xiàn)，自去年年底以來，對歐元、英鎊、澳元、加元等一些國際主要貨幣，人民幣的匯率走勢非但沒有下降，反而呈現(xiàn)出盤整向上、穩(wěn)中有升的走勢。

　　由此可見，近期所謂的人民幣貶值，其實主要是人民幣對美元的貶值，而形成原因則主要是美元的強勢。由於市場預(yù)計美聯(lián)儲今年將繼續(xù)加息，這一預(yù)期奠定了美元在相當(dāng)一段時間裏的強勢地位。近期公佈的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遜於市場預(yù)期，以及突發(fā)事件導(dǎo)致中東地緣局勢緊張，各種避險需求都令美元形成鶴立雞群般的強勢，導(dǎo)致美元對大多數(shù)主要貨幣的匯率近期持續(xù)上漲。

　　人民幣已成為一種重要貨幣，其價值變化不能單憑對美元的匯率決定。近期，一些分析人士看到人民幣對美元快速貶值，心裏就惶恐不安，這主要是因為他們過於習(xí)慣拿美元當(dāng)尺規(guī)來衡量人民幣的價值。中國央行一直有意引導(dǎo)市場，改變過去主要關(guān)注人民幣對美元雙邊匯率的習(xí)慣。去年年底，中國外匯交易中心發(fā)佈了人民幣匯率指數(shù)，把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水準(zhǔn)的主要參照係，此舉就旨在全面地描述人民幣的價值變化，並逐步實現(xiàn)人民幣與美元脫鉤的目標(biāo)。

　　人民幣匯率緊盯美元的傳統(tǒng)市場習(xí)慣，是在國際貿(mào)易和金融市場對美元長期依賴的過程中形成的。人民幣如果一直盯住美元，通過美元來體現(xiàn)自身價值，這必然會削弱自身獨立性，降低投資者持有人民幣資産的意願，不利於人民幣國際儲備貨幣地位的形成。同時，身處美元陰影下，人民幣也難以保證匯率的基本穩(wěn)定。近日，由於人民幣對美元匯率下跌，導(dǎo)致市場普遍出現(xiàn)恐慌情緒並在資本市場産生一些連鎖反應(yīng)，這一現(xiàn)象再次印證了人民幣與美元脫鉤的必要性和重要性。

　　其實，近期人民幣對美元的走弱，並不值得過分擔(dān)憂。人民幣對美元貶值帶來的出口刺激，原油等大宗商品價格下跌帶給中國的國際盈餘，以及長期積累的雄厚外匯儲備，在種種有利條件相互疊加作用下，人民幣不會有太大的下跌空間。

　　目前人民幣對美元匯率的不穩(wěn)定，正是達(dá)到某種平衡和真正穩(wěn)定的手段。如果中國央行追求人民幣匯率的“片面”穩(wěn)定，也就是對美元匯率的穩(wěn)定，這必定要在外匯市場付出高昂的成本，人民幣還將承擔(dān)相對其他主要貨幣匯率虛高帶來的風(fēng)險。目前人民幣對美元匯率，採取隨行就市的貶值策略，最終得到的將是人民幣對其他主要貨幣的相對穩(wěn)定，同時也有利於中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)穩(wěn)定增長。（樊大彧）