百萬億資管市場 金融科技下半場的“大生意”

　　當(dāng)前，我國金融科技發(fā)展步入快速成長階段，新技術(shù)的快速發(fā)展不斷深化金融科技應(yīng)用。從全球的發(fā)展趨勢來看，科技在資管領(lǐng)域的運(yùn)用已成為主流。2017年開始，美國華爾街中的投行、基金公司等逐步進(jìn)入數(shù)字資産管理領(lǐng)域 ，摩根大通更是在去年就強(qiáng)制要求其新進(jìn)資産管理分析師學(xué)習(xí)編程語言，而學(xué)習(xí)數(shù)字演算法和機(jī)器學(xué)習(xí)也被提上了日程。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，金融科技步入“深水區(qū)”，資管科技有望成為金融科技的又一個(gè)突破點(diǎn)。

　　資産管理面臨“四重疊加”新形勢

　　有數(shù)據(jù)顯示，2012年到2016年監(jiān)管風(fēng)暴來臨之前，我國資管行業(yè)總規(guī)模保持著強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，5年內(nèi)，迅速從20萬億元擴(kuò)張到100萬億元。

　　不僅如此，我國目前已經(jīng)放開外資對(duì)金融機(jī)構(gòu)的持股比例限制，允許51%的控股比例。於是，海外的資管巨頭也迫切希望進(jìn)入我國市場以分享行業(yè)發(fā)展紅利，國內(nèi)機(jī)構(gòu)將面臨更大的競爭壓力。

　　中國網(wǎng)際網(wǎng)路金融協(xié)會(huì)會(huì)長李東榮説，當(dāng)前，我國資産管理行業(yè)面臨著“四重疊加”新形勢，即經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型攻關(guān)期、金融開放深化期、科技驅(qū)動(dòng)加速期及行業(yè)改革關(guān)鍵期。

　　特別是在科技驅(qū)動(dòng)加速期，雖然開拓了新的金融場景和流量入口，但是科技金融模式還是過於單一，多局限于移動(dòng)支付、線上發(fā)卡、網(wǎng)際網(wǎng)路理財(cái)、消費(fèi)金融。對(duì)此，京東數(shù)科CEO陳生強(qiáng)表示，資産管理全行業(yè)已達(dá)到125萬億規(guī)模，而網(wǎng)際網(wǎng)路理財(cái)當(dāng)前只有10萬億規(guī)模，佔(zhàn)比不到10%；信貸業(yè)務(wù)全行業(yè)有150萬億規(guī)模，而線上信貸當(dāng)前只有3萬億規(guī)模，佔(zhàn)比僅2%；即便發(fā)展最成熟的移動(dòng)支付業(yè)務(wù)也僅佔(zhàn)支付清算行業(yè)規(guī)模的10%。

　　金融科技將成資管行業(yè)新引擎

　　資産管理業(yè)務(wù)具有兩大特徵，即以“資金池”作為資産管理行業(yè)的最小經(jīng)營單位；“資管産品”同“管理人”是天然分離的。

　　從邏輯上來説，管理人沒有義務(wù)為其他出資者的本金收益提供擔(dān)保，也沒有剛性兌付的義務(wù)。這使得資産管理行業(yè)從誕生起就不依賴受託人信用，而強(qiáng)調(diào)管理人勤勉盡責(zé)和投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

　　因此，李東榮認(rèn)為，資管行業(yè)需進(jìn)一步提升資産管理市場供給品質(zhì)和水準(zhǔn)，有序推進(jìn)金融科技在資産管理領(lǐng)域的應(yīng)用，紮實(shí)做好投資者權(quán)益保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)教育工作。

　　《關(guān)於規(guī)範(fàn)金融機(jī)構(gòu)資産管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱資管新規(guī)）明確提出，資産管理領(lǐng)域在資管新規(guī)出臺(tái)之前，非標(biāo)投資、剛性兌付、層層套嵌、資金池等操作手法極具金融行業(yè)特性，且資訊透明度低、線下依賴度高，儘管市場規(guī)模增長迅速，但是這種業(yè)務(wù)模式比較單一，技術(shù)要求並不高，風(fēng)險(xiǎn)也更大。因此，導(dǎo)致很多資管機(jī)構(gòu)行業(yè)科技化、數(shù)字化的意願(yuàn)並不是很強(qiáng)烈。

　　“資管新規(guī)出臺(tái)之後，打破剛兌、凈值化管理成為趨勢，不但百姓的理財(cái)觀念需要更新，資産管理行業(yè)的模式也急需升級(jí)?！标惿鷱?qiáng)認(rèn)為，在資管行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)需要一整套的數(shù)字化解決方案，來提升整個(gè)價(jià)值鏈的數(shù)字化水準(zhǔn)。資管機(jī)構(gòu)則需全面提升五大能力，即尋找優(yōu)質(zhì)資産的能力、産品設(shè)計(jì)能力、投研能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和敏捷交易能力。

　　資管新規(guī)落地後，理財(cái)業(yè)務(wù)新規(guī)、理財(cái)子公司管理辦法等相繼發(fā)佈，同期多家銀行相繼宣佈擬設(shè)立理財(cái)子公司。2019年被市場視為銀行開啟理財(cái)子公司發(fā)展的元年。中國建設(shè)銀行行長劉桂平説，目前我國資管産品中，銀行係資管規(guī)模超過一半，其産品的高品質(zhì)發(fā)展對(duì)資管行業(yè)舉足輕重。

　　劉桂平也強(qiáng)調(diào)，銀行理財(cái)子公司的未來發(fā)展必須培養(yǎng)強(qiáng)大的金融科技應(yīng)用能力，依託先進(jìn)有效的金融科技完成資管産品全生命週期、前中後臺(tái)全流程管理，全方位做好客戶管理和關(guān)係維護(hù)，提升差異化競爭能力。

　　建信基金管理有限責(zé)任公司董事長孫志晨説，金融科技將成為資管行業(yè)發(fā)展的新引擎，推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)從“經(jīng)驗(yàn)投資+統(tǒng)計(jì)投資”到“科學(xué)投資+智慧投資”的轉(zhuǎn)變，助力資管産品與投資個(gè)性化需求的精準(zhǔn)契合。

　　不僅賦能業(yè)務(wù)科技手段還有新任務(wù)

　　面對(duì)科技金融快速發(fā)展，特別是在貨幣環(huán)境比較寬鬆的狀態(tài)下，總有一些不具備資質(zhì)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人試圖利用違規(guī)借來的信用進(jìn)行交易，或謀求非法獲利，該如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制和資管監(jiān)管？

　　金融壹賬通投資一賬通業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理潘玲表示，傳統(tǒng)的合約管理模式存在人工摘錄效率低、操作風(fēng)險(xiǎn)高且耗時(shí)長等痛點(diǎn)。同時(shí)，還高度依賴業(yè)務(wù)及法律人員定期人工查看法律法規(guī)和監(jiān)管要求，合約履約情況難以監(jiān)控，更難實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。要打破這些痛點(diǎn)，智慧型産品應(yīng)做到“標(biāo)準(zhǔn)化、標(biāo)簽化、智慧化、自動(dòng)化、流程化”幾點(diǎn)，用先進(jìn)手段打破資訊壁壘，實(shí)現(xiàn)底層資産穿透，規(guī)避合約造假風(fēng)險(xiǎn)；並進(jìn)行智慧比對(duì)和識(shí)別驗(yàn)真，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)合約管理全流程的線上化和智慧化。

　　如金融壹賬通推出的ALFA智慧合約雲(yún)平臺(tái)，利用區(qū)塊鏈技術(shù)可追溯、不可篡改的特性，將合約底層資産要素入鏈，並結(jié)合密碼學(xué)技術(shù)、獨(dú)創(chuàng)的零知識(shí)證明庫和可授權(quán)加解密等機(jī)制，實(shí)現(xiàn)底層資産的登記與追蹤，使利益相關(guān)方實(shí)時(shí)清晰了解鏈上真實(shí)資産狀況。該平臺(tái)還將合約模版調(diào)用和編輯生成、簽約、履約全過程在區(qū)塊鏈登記，簽約各方作為區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)，可自動(dòng)同步合約數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)簽約留痕和合約“保真”，奠定安全、可靠的交易基礎(chǔ)，大幅降低交易風(fēng)險(xiǎn)等。

　　潘玲表示，現(xiàn)在各家金融機(jī)構(gòu)都十分重視金融科技的賦能作用，但對(duì)於從業(yè)者來説，僅用科技對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行賦能還不夠，尤其是內(nèi)控流程不能僅靠紙面規(guī)定和人員自律，還要對(duì)經(jīng)營管理也進(jìn)行賦能。唯有如此才能全面提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)效率和風(fēng)險(xiǎn)防範(fàn)能力。

　　“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，簡單來説，就是讓科技起作用。”中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)説，“金融的供給側(cè)改革就是大力發(fā)展金融科技，而隨著資管新規(guī)落地，進(jìn)一步改革開放，金融改革將進(jìn)入新時(shí)代?！?/p>