德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家張智威12日説，財政收入減速或將影響2015年上半年中國經(jīng)濟走勢，但在政府的有效調(diào)控下，中國經(jīng)濟將在下半年企穩(wěn)。報告預計今年經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)“前低後高”趨勢，全年經(jīng)濟增速有望維持在7%左右。

　　張智威説，多種跡象表明，政府已經(jīng)對財政方面的風險加大關注，涉及對存量地方政府債務的處置方法，未來地方政府的融資框架制定等。與此同時，他認為市場對相關風險還認識不足。

　　他分析，財政風險主要來自土地出讓金收入的下降，而土地出讓金收入是廣義口徑的政府財政收入中的重要組成部分，是很多地方政府，尤其是三、四線城市的地方政府推進基礎設施建設投資的重要資金來源。目前市場已經(jīng)意識到2015年需要繼續(xù)關注房地産風險，但是對土地出讓金收入下降所帶來的財政風險估計不足。

　　張智威説，德銀做出中國經(jīng)濟增速前低後高的判斷，主要理由就是預計財政收入下滑將在2015年上半年比較明顯。同時，德銀相信政府將推出有效舉措進行應對，從而帶動經(jīng)濟在下半年企穩(wěn)。德銀預計2015年將有2次降準和2次降息。

　　他還提到，在這種局面下，政府會繼續(xù)推進各項結構性改革擺脫“土地財政”模式，包括改善稅收結構、擴大地方財政和基建項目的資金來源、提高資源稅費、推動資本項目進一步開放等。

　　他還説，中國經(jīng)濟中長期前景的一個主要不確定性來自於通貨膨脹。如果通脹率能夠保持在2%左右，政府政策就有較大騰挪空間。如果通脹率高企，則經(jīng)濟增長和宏觀政策將面臨更大挑戰(zhàn)。中國經(jīng)濟的具體表現(xiàn)將在很大程度上取決於各項結構性改革推進的力度。