中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按:成都富森美家居股份有限公司(以下稱“富森美”)于2016年10月25日在深交所啟動上市申購。富森美首次公開發(fā)行不超過4400萬股,網(wǎng)下初始發(fā)行量佔本次發(fā)行總量的70%,即3080萬股,網(wǎng)上發(fā)行量為本次發(fā)行總量減去網(wǎng)下發(fā)行量。股票代碼為002818,保薦機構(gòu)為國金證券。富森美募投項目總投資額為18.5億元,擬投入募集資金14億元,分別用於富森美家居國際家居MALL和償還銀行借款。
據(jù)金融投資報報道,富森美在電商衝擊下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)堪憂。公司在招股書中坦言,“如果不能在電子商務(wù)方面實現(xiàn)快速突破和創(chuàng)新,將面臨較大的競爭風(fēng)險。”2011年,富森美出資設(shè)立了主要從事裝飾建材家居市場網(wǎng)上電子商務(wù)推廣、管理和服務(wù)的子公司。網(wǎng)上瀏覽發(fā)現(xiàn),該平臺成交數(shù)量明顯寥寥。2013—2016年上半年該公司對應(yīng)的各期凈利潤除了2013年為28.40萬元之外,自2014年至今公司持續(xù)虧損。
募投項目方面,身處傳統(tǒng)行業(yè)的富森美,募投項目竟複製主營。還未上市,募投項目已經(jīng)投運。走訪北門店發(fā)現(xiàn),新建的項目內(nèi)招租情況並不如招股書所言的那麼火爆,三層樓均有閒置或未正常經(jīng)營商鋪出現(xiàn)。
據(jù)第一財經(jīng)日報報道,富森美家居業(yè)務(wù)主要集中于成都地區(qū),資料顯示,四川一直是傢具生産和銷售大省。不僅有國際知名家居品牌宜家家居以及國內(nèi)首屈一指的流通品牌紅星美凱龍、居然之家等,也有富森美家居、創(chuàng)美家居、新創(chuàng)意、聖地亞等本土知名賣場。
此外,市場租賃和市場服務(wù)收入構(gòu)成公司收入和利潤的主要來源。報告期內(nèi)市場租賃和市場服務(wù)收入佔公司營業(yè)收入的比例分別為95.28%、94.73%、95.28%和93.89%,市場租賃和市場服務(wù)毛利佔營業(yè)毛利總額的比例分別為98.61%、98.37%、98.36%和96.08%。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者向富森美證券部發(fā)去採訪函,截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
家居大賣場擬中小板上市
據(jù)證券時報報道,富森美主營業(yè)務(wù)為裝飾建材家居和汽配市場的開發(fā)、租賃和服務(wù)。公司在成都市擁有北門店、北門二店、南門一店、南門二店、南門三店和新都汽配市場一期六個專業(yè)市場,市場經(jīng)營面積82萬平方米,入駐商戶2500余戶。
目前,富森美入場裝飾建材家居産品中有數(shù)量眾多的“中國馳名商標(biāo)” 、“中國名牌”和“省級著名商標(biāo)”産品,以及多個國外進口建材家居品牌。尤其是在裝飾建材領(lǐng)域,公司北門店是國內(nèi)知名裝飾建材品牌在四川地區(qū)的展示中心和形象店集中地,是區(qū)域市場裝飾建材總部基地和採購中心。
招股書顯示,富森美的控股股東和實際控制人為劉兵,劉兵持有富森美47.52%的股份。此外,劉兵之姐劉雲(yún)華、劉兵之兄劉義分別持有富森美30.80%和9.68%的股份。劉兵家族成員劉兵、劉雲(yún)華和劉義合計佔富森美總股本的88%。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看,2013~2015年,富森美完成營業(yè)收入分別為7.36億元、7.72億元和10.41億元,凈利潤分別為3.05億元、3.31億元和4.53億元。2016年1~3月,富森美完成營業(yè)收入與凈利潤分別為6.23億元和2.89億元,分別同比增長44%和41%。
富森美本次擬在深交所中小板上市,募投項目總投資額為18.5億元,擬投入募集資金14億元,分別用於富森美家居國際家居MALL和償還銀行借款。
招股書部分數(shù)據(jù)來源網(wǎng)路 業(yè)務(wù)成本逐年上升
2016年1月8日,證監(jiān)會公佈了富森美首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見,部分問詢?nèi)缦拢?/p>
招股説明書中部分數(shù)據(jù)來源於中商情報網(wǎng),請發(fā)行人、保薦機構(gòu)説明這些數(shù)據(jù)的引用是否收費、是否專門為此次招股書編制、數(shù)據(jù)是否客觀。招股説明書第101頁披露發(fā)行人“區(qū)域龍頭企業(yè)地位顯著”、第106頁披露“公司在四川地區(qū)裝飾建材家居市場行業(yè)佔據(jù)領(lǐng)先地位”,請發(fā)行人、保薦機構(gòu)詳細説明該提法的依據(jù),請對“龍頭”、“領(lǐng)先”的含義、比較範(fàn)圍等做出界定;若缺乏充足證據(jù)支援,請予以修正。
報告期內(nèi),發(fā)行人主營業(yè)務(wù)成本呈逐年上升趨勢,主要由投資性房地産及固定資産折舊、土地使用權(quán)攤銷、員工工資等構(gòu)成。員工工資及土地使用權(quán)攤銷增長較快。請在招股説明書“管理層討論與分析”中披露報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)成本中水電費和城鎮(zhèn)土地使用稅逐年下降的原因;請披露汽配市場與裝飾建材市場毛利率差距較大的原因,富森汽配市場與新都汽配市場毛利率差距較大的原因;請分析並披露在汽配市場毛利率低於裝飾建材市場情況下,發(fā)行人仍擬投資興建新都汽配市場二期的原因。
招股説明書“業(yè)務(wù)與技術(shù)”中披露發(fā)行人已建立富森美家居網(wǎng)上商城平臺並投入使用,“業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)”中也披露發(fā)行人將以線下展示店為突破口,將線下展示與線上交易相融合,逐步增大公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模,實現(xiàn)線下、線上業(yè)務(wù)的齊頭並進。請發(fā)行人披露線上銷售平臺與線下展示店的關(guān)係,同樣産品線上上線下的銷售定價是否有差異,報告期內(nèi)線上銷售額的變化情況。
招股説明書“發(fā)行人基本情況”中披露發(fā)行人2009年整體改制時三位發(fā)起人股東未繳納個人所得稅,當(dāng)?shù)囟悇?wù)局出具了同意緩繳的證明文件。請披露應(yīng)繳個人所得稅金額,稅務(wù)局同意緩繳的原因,三名董事延遲納稅是否存在法律風(fēng)險,對發(fā)行人上市是否構(gòu)成障礙。
2016年3月11日,主機板發(fā)行審核委員會2016年第38次發(fā)審委會議召開,發(fā)審委對富森美提出如下問詢:
請發(fā)行人代表進一步説明,發(fā)行人本部部分地塊土地使用條件變更對發(fā)行人業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響,是否符合土地管理相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,已補繳、預(yù)計補繳的土地出讓價款和預(yù)計代建基礎(chǔ)設(shè)施的費用是否已計入土地使用權(quán)成本並分期攤銷,會計處理是否符合企業(yè)會計準則的規(guī)定。請保薦代表人發(fā)表核查意見。
請發(fā)行人代表進一步説明劉兵、劉雲(yún)華和劉義不構(gòu)成共同控制和一致行動的理由和依據(jù),相關(guān)的股份鎖定、股價穩(wěn)定、投資者損失賠償?shù)瘸兄Z是否符合相關(guān)規(guī)定,是否存在其他利益安排,發(fā)行人規(guī)範(fàn)家族經(jīng)營管理的相關(guān)內(nèi)部控制制度的建立、執(zhí)行及其有效性情況,相關(guān)資訊披露和風(fēng)險揭示是否充分。請保薦代表人發(fā)表核查意見。
面臨電商衝擊 募投項目複製主營顯冷清
據(jù)金融投資報報道,公開資料顯示,富森美的主營業(yè)務(wù)為裝飾建材家居和汽配市場的開發(fā)、租賃和服務(wù),目前公司在成都擁有北門店、北門二店、南門一店、南門二店、南門三店和新都汽配市場一期6個專業(yè)市場,市場經(jīng)營面積82.34萬平方米,入駐商戶2500余戶?!案簧榔鋵嵕褪且粋€商業(yè)地産,靠收租金和服務(wù)盈利,業(yè)務(wù)集中且比較單一,另外公司當(dāng)前業(yè)務(wù)範(fàn)圍僅限成都,沒有自主經(jīng)營品牌,很難説公司優(yōu)秀?!闭劶案簧赖腎PO,諸多成都本地業(yè)內(nèi)人士如是評價。
公司在招股書中也明確表示,公司所經(jīng)營的裝飾建材家居和汽配市場屬於商品交易市場,與百貨業(yè)、超市業(yè)的功能相似。
賣場模式、市場過度集中,富森美面臨的競爭十分激烈。雖然公司自2013—2016年上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)還算比較好看,但是隨著電商衝擊以及成都區(qū)域內(nèi)紅星美凱龍、居然之家等諸多建材家居賣場漸趨白熱化的競爭,公司業(yè)績是否能夠在上市後保持增長引發(fā)業(yè)界擔(dān)憂。
富森美也在2011年出資設(shè)立了子公司盧博豪斯,主要從事裝飾建材家居市場網(wǎng)上電子商務(wù)的推廣、管理和服務(wù),目前可以看到的有公司電商平臺——齊家。但是,有使用過該平臺的用戶反映,整個平臺堪稱京東的翻版,“打開的時候以為進了京東的頁面”,瀏覽發(fā)現(xiàn),該平臺成交數(shù)量明顯寥寥。
從子公司盧博豪斯的“成績單”來看,公司電商業(yè)務(wù)開展難言順利。招股書顯示,2013—2016年上半年該公司4期營業(yè)收入分別為4600元、8600元、5000元和100元,而對應(yīng)的各期凈利潤除了2013年為28.40萬元之外,自2014年至今公司持續(xù)虧損。
公司在招股書中坦言,“如果不能在電子商務(wù)方面實現(xiàn)快速突破和創(chuàng)新,將面臨較大的競爭風(fēng)險?!?/p>
身處傳統(tǒng)行業(yè)的富森美,募投項目竟複製主營。排隊IPO兩年多的時間裏,公司還未上市,募投項目已經(jīng)投運。
招股書顯示,公司擬投入募資9億元、總投資13.5億元的富森美家居國際家居MALL也即北門二店項目已經(jīng)于2015年6月投入運營。在最新的招股意向書中,該項目效果可謂喜人,“本項目已于2015年6月建成並開業(yè)運營,招商情況良好,實現(xiàn)滿租。公司和商戶簽訂的《入市經(jīng)營合同》約定經(jīng)營期限為1年?!?/p>
但是,走訪北門店發(fā)現(xiàn),新建的項目內(nèi)招租情況並不如招股書所言的那麼火爆,尤其在進口館內(nèi),三層樓均有閒置或未正常經(jīng)營商鋪出現(xiàn),同時進口館內(nèi)不時傳出裝修聲,每層樓均至少有3家商鋪正在裝修。值得注意的是,即便與南門店相比,北門二店的商鋪使用率也明顯比不上南門店。
走訪富森美南門店、北門店以及紅星美凱龍、居然之家等同行之後對比發(fā)現(xiàn),富森美北門二店內(nèi)的人流量最少,雖然商家生意好壞與富森美沒有直接關(guān)係,但明顯會從側(cè)面影響商家的租賃意願。
經(jīng)營地區(qū)集中競爭激烈 業(yè)務(wù)集中度高
據(jù)第一財經(jīng)日報報道,富森美家居業(yè)務(wù)主要集中于成都地區(qū),資料顯示,四川一直是傢具生産和銷售大省,堪稱中國家居四極之一。在成都繞城高速公路內(nèi)外,僅家居賣場就有大小100多家。其中,不僅有國際知名家居品牌宜家家居以及國內(nèi)首屈一指的流通品牌紅星美凱龍、居然之家等,也有富森美家居、創(chuàng)美家居、新創(chuàng)意、聖地亞等本土知名賣場。
據(jù)“裝一網(wǎng)”在《紅星美凱龍“大象”VS富森美“獵豹” 》報道,業(yè)內(nèi)人士在將富森美家居和紅星美凱龍進行對比的時候稱:二者沒有可比性,至少在規(guī)模大小上不可比。如果把紅星美凱龍比作大象的話,富森美家居最多算獵豹。
據(jù)招股書顯示,目前,成都市區(qū)的大型裝飾建材家居市場主要有富森美、紅星美凱龍、居然之家、百安居、八益?zhèn)砭叱堑?。這些市場主要集中在成都市城南、城北等兩大商圈,其中城南片區(qū)主要有富森美家居南門一店、南門二店和南門三店,紅星美凱龍紅牌樓店和雙楠店、居然之家、八益?zhèn)砭叱?、太平園傢俬廣場和百安居等賣場,城北片區(qū)主要有富森美家居北門店和北門二店、紅星美凱龍金牛店。
公司主要競爭對手是在成都市區(qū)開業(yè)的紅星美凱龍、居然之家、百安居等全國連鎖建材家居賣場,以及八益?zhèn)砭叱?、太平園傢俬廣場等成都本地賣場。
此外,公司對市場內(nèi)的商戶進行統(tǒng)一管理,市場租賃和市場服務(wù)收入構(gòu)成公司收入和利潤的主要來源。報告期內(nèi)市場租賃和市場服務(wù)收入佔公司營業(yè)收入的比例分別為95.28%、94.73%、95.28%和93.89%,市場租賃和市場服務(wù)毛利佔營業(yè)毛利總額的比例分別為98.61%、98.37%、98.36%和96.08%。
招股書提示,公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)相對集中,如果公司所處的裝飾建材家居和汽配市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化,將對公司收入和利潤造成一定衝擊。
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