路還很長。

　　科創(chuàng)板可能比你想像得來得更快。

　　11月5日，國家主席習(xí)近平在中國國際進(jìn)口博覽會上提出，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板並試點(diǎn)註冊制。當(dāng)天下午，上交所迅速表態(tài)，將在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，積極研究制訂科創(chuàng)板和註冊制試點(diǎn)方案，向市場徵求意見並履行報(bào)批程式後實(shí)施。

　　11月13日，上交所召集國內(nèi)主要券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人就科創(chuàng)板舉行專題研討會。會上透露，預(yù)計(jì)本月底下月初將會推出設(shè)立科創(chuàng)板的徵求意見稿，最快明年一季度首批企業(yè)可在科創(chuàng)板掛牌。

　　11月14日，上交所發(fā)行上市部總經(jīng)理魏剛表示，科創(chuàng)板爭取2019年上半年“見到成效”。此外，上交所已經(jīng)開始為科創(chuàng)板“招兵買馬”，其最新招聘資訊顯示，多個崗位與工作內(nèi)容均與科創(chuàng)板有關(guān)。

　　此外，市場稍有一些傳聞，上交所相關(guān)回應(yīng)也相當(dāng)速度，對科創(chuàng)板的重視程度可見一斑。

　　針對14日市場傳聞的科創(chuàng)板“首批掛牌企業(yè)名單”，上交所當(dāng)日晚間就回應(yīng)稱，正加速推進(jìn)科創(chuàng)板和註冊制試點(diǎn)的方案與制度設(shè)計(jì)，目前並無所謂的“首批掛牌企業(yè)名單”。但據(jù)媒體披露，一些投行已經(jīng)開始積極準(zhǔn)備。

　　科創(chuàng)板距離我們越來越近，中國的“納斯達(dá)克夢”能實(shí)現(xiàn)嗎？對於投資者來説，科創(chuàng)板意味著什麼？

　　國是直通車 侯雨彤 製圖

　　憧憬

　　中國資本市場執(zhí)著于美國納斯達(dá)克由來已久。

　　早在中小板面世時，“中國終於有自己的納斯達(dá)克了”的聲音就出現(xiàn)了，創(chuàng)業(yè)板出來時，又有聲音説：“這才是利好科技股的中國版納斯達(dá)克！”，新三板推出時，又有媒體指出“新三板來了，距離中國本土納斯達(dá)克不遠(yuǎn)了”。

　　為何都渴望成為“中國版納斯達(dá)克”？申萬研究所首席市場專家桂浩明在接受中新社國是直通車記者採訪時表示，這是因?yàn)榧{斯達(dá)克是世界上唯一扶持高新産業(yè)發(fā)展的成功資本市場，“截至目前，全球都還沒有出現(xiàn)第二個如此成功的案例?！?/p>

　　納斯達(dá)克的成功之處在於為美國高新技術(shù)産業(yè)的成長籌集了充足的資金，微軟、蘋果、英特爾、IBM等一批全球著名的高科技企業(yè)都是在納斯達(dá)克的支援下成長起來的。

　　科創(chuàng)板要想成為中國版納斯達(dá)克，中國社科院金融所研究員、榮盛發(fā)展首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尹中立在接受中新社國是直通車記者採訪時指出，相關(guān)配套的制度設(shè)計(jì)還需要進(jìn)一步完善，讓科創(chuàng)板成為真正的投資市場才是關(guān)鍵。

　　以納斯達(dá)克對投資者權(quán)益保護(hù)相對比較完善的集體訴訟制度為例，尹中立表示：“在納斯達(dá)克，如果散戶投資者發(fā)現(xiàn)大股東或上市公司高管，存在以權(quán)謀私的行為，或操縱市場的行為，他可以聘請律師對其採取相應(yīng)的措施，如果在法庭上訴訟成功，相關(guān)投資者都可以獲得補(bǔ)償。目前中國尚且沒有此類措施，散戶投資者訴訟成本很高，維權(quán)成本太大，不利於建立真正的投資市場?！?/p>

　　除了完善的制度安排，納斯達(dá)克得以成功的另一個重要因素在於“速度”。目前，中國股票發(fā)行採用的是審批制，流程環(huán)節(jié)繁多，耗時較長，而美國採用的是註冊制，程式相對簡單，有些審核只需短短幾個月。

　　本次科創(chuàng)板將打破這一屏障，率先試水註冊制，也開啟了A股國際化進(jìn)程的重要一步。新華社對此評論稱，“這意味著科創(chuàng)板將成為未來推行註冊制的試驗(yàn)田?！?/p>

　　崑崙健康保險(xiǎn)資管中心首席宏觀研究員張瑋也撰文稱，註冊制改革是完善資本市場改革的關(guān)鍵，一旦運(yùn)作有效，註冊制很可能在更多的行業(yè)和板塊間展開。

　　自2004年中小板面世，建立“中國版納斯達(dá)克”的嘗試已經(jīng)走過近十年，本次科創(chuàng)板能否實(shí)現(xiàn)中國的納斯達(dá)克夢，“實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)並不容易，做足準(zhǔn)備之後，還要讓時間和市場來檢驗(yàn)?！惫鸷泼髡h。

　　機(jī)遇

　　科創(chuàng)板為投資者帶來了新的投資機(jī)會。桂浩明指出，科創(chuàng)板降低了科技企業(yè)股權(quán)投資準(zhǔn)入門檻，有利於讓投資者更多地分享新興科技類上市公司的發(fā)展紅利。

　　科創(chuàng)板的推出也為投資者帶來一定挑戰(zhàn)?？苿?chuàng)板即將施行的註冊制，要求監(jiān)管方不對上市公司的價值作出判斷，將更多評價留給市場，“這對投資者的判斷水準(zhǔn)提出了更高要求?！惫鸷泼髡h。

　　此外，新的投資方式的出現(xiàn)也要求投資者轉(zhuǎn)變投資思路。桂浩明説：“科創(chuàng)板出現(xiàn)後，要不要納入自己的投資組合，如何納入，這都考驗(yàn)著投資者的決策力，也推動投資者進(jìn)行投資思路上的改變?！?/p>

　　投資者如何加入科創(chuàng)板？證監(jiān)會負(fù)責(zé)人此前表示：“鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資?！?/p>

　　這也意味著，投資者不僅可以自己直接投資，不具備相關(guān)條件的投資者還可以選擇通過公募基金等方式投資科創(chuàng)板。

　　該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，將指導(dǎo)上交所針對創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，在資産、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與。

　　而對於私募和券商機(jī)構(gòu)來説，科創(chuàng)板有利於提高其對科技創(chuàng)新類企業(yè)的投資力度。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，科創(chuàng)板有利於解決現(xiàn)行IPO堰塞湖問題，為投資機(jī)構(gòu)提供了一個新退出的渠道。

　　李大霄直言：“科創(chuàng)板的推出以及試水註冊制，是與國際自由市場的初步接軌，也是一個良好的開端。要想讓科創(chuàng)板與納斯達(dá)克比肩的話，未來還要有真正在全球範(fàn)圍內(nèi)具備競爭力的公司肯來才行?！?楊佳欣)