從年初討論到年尾,美聯(lián)儲年內(nèi)加息或許最後只是“雷聲大,雨點(diǎn)小”,而全球經(jīng)濟(jì)放緩以及美國今年以來多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)報告表現(xiàn)疲軟,更是為加息增添了障礙性因素。近日,一貫以“神預(yù)測”著稱的華爾街日報資深記者喬恩·希爾森拉特在報道中寫道:“最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望,美聯(lián)儲2015年加息的可能性正在減小”。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):不理想

　　美聯(lián)儲9月加息“放鴿子”後,全球的目光都盯在了本月公佈的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上。然而,週三公佈的美國PPI及零售銷售兩大數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳,這令人擔(dān)心四季度美國經(jīng)濟(jì)增長情況。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù),美國9月PPI環(huán)比萎縮0.5%,不及0.2%的預(yù)期;同樣不及預(yù)期的還有9月核心PPI(不計能源與食品),環(huán)比萎縮0.3%。另外,9月美國零售銷售增長接近停滯,環(huán)比微增0.1%,不計汽車銷售環(huán)比下降0.3%,跌幅為年內(nèi)最大。

　　而這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的公佈似乎更加印證,在當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)放緩的大環(huán)境中,美國近期也“混得不好”的事實(shí)。重要的經(jīng)濟(jì)週期領(lǐng)先指標(biāo)顯示,美國的經(jīng)濟(jì)可能將要出現(xiàn)問題,最重要的是耐用消費(fèi)品加班時間,這個數(shù)據(jù)的高點(diǎn)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)週期高點(diǎn)的時間為9個月,而到目前為止已經(jīng)下滑了9個月,9月下滑幅度顯著擴(kuò)大。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)方面,平滑後的新增非農(nóng)呈現(xiàn)顯著下滑趨勢,這與非農(nóng)就業(yè)同比增速的下降趨勢一致;其他數(shù)據(jù)如平均失業(yè)期、周平均申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)也在近期出現(xiàn)反彈,而這些數(shù)據(jù)的低點(diǎn)基本與經(jīng)濟(jì)週期的高點(diǎn)同步。其他下滑比較明顯的是工業(yè)生産數(shù)據(jù),包括工業(yè)生産指數(shù)同比及PMI等,在今年上半年都出現(xiàn)了比較顯著的下滑。

　　恢復(fù)勢頭:有亮點(diǎn)

　　美國似乎要跟這幾年的“好日子”告別了。事實(shí)上,包括非農(nóng)就業(yè)、工業(yè)産出增速、PMI等在內(nèi)的多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo),都在去年底後出現(xiàn)顯著的惡化,並在近期下滑加速。今年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不景氣令部分分析師擔(dān)憂,美國經(jīng)濟(jì)的週期性調(diào)整將要出現(xiàn),貨幣政策因此可能再度轉(zhuǎn)向?qū)掦牎?/p>

　　中泰證券分析師劉啟元稱,這或許預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)的高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),衰退即將到來;另外,如果疊加新興市場危機(jī),美國經(jīng)濟(jì)衰退強(qiáng)度還會增加。

　　美國經(jīng)濟(jì)真的撐不起來了嗎?其實(shí)也未必。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東在接受北京商報記者採訪時表示,雖然美國今年數(shù)據(jù)表現(xiàn)的確不如預(yù)期,但在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大形勢下,美國經(jīng)濟(jì)相對於歐洲、日本來説,恢復(fù)勢頭還是不錯的。

　　另外,劉向東還強(qiáng)調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)的幾個亮點(diǎn)。他稱,在奧巴馬執(zhí)政期間,美國失業(yè)率下降,房地産市場在控制中得到回升,經(jīng)濟(jì)保持溫和穩(wěn)定增長態(tài)勢。

　　此外,今年大宗商品價格走低對於不以商品輸出為經(jīng)濟(jì)支撐的美國而言,並沒有造成過大影響;相反,美國經(jīng)濟(jì)還因成本降低以及産品競爭力提高而從中受益。

　　年內(nèi)加息:概率低

　　美聯(lián)儲在9月推遲了加息的時間,不過目前來看在本年度剩餘幾個月內(nèi)加息的可能性都在下降。美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率期貨價格走勢顯示,美聯(lián)儲2016年3月末之前加息的可能性降至50%,2015年12月底之前加息的可能性降至29%,而本月加息的可能性幾乎為零。

　　不過,此次美聯(lián)儲推遲加息的理由可能會由對外部風(fēng)險的考量轉(zhuǎn)移到內(nèi)部,而企業(yè)盈利放緩就是一個非常重要的原因。劉啟元稱,除了經(jīng)濟(jì)週期的衰退期,企業(yè)盈利增速同比很少出現(xiàn)負(fù)增長,而一旦負(fù)增長出現(xiàn),這對美國政府來説都是大事情,政策可能從加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)向量化寬鬆。

　　當(dāng)前,消費(fèi)支出、通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)際上消除了10月加息的概率,且最新的數(shù)據(jù)並沒有重樹美聯(lián)儲高層對經(jīng)濟(jì)前景的信心。

　　此外,美聯(lián)儲兩位理事丹尼爾·塔魯洛和萊爾·布賴納德皆于本週早些時候明確表態(tài),認(rèn)為美國通脹和薪資增速仍然疲弱,當(dāng)前不應(yīng)冒風(fēng)險加息。

　　除此之外,美聯(lián)儲高官的態(tài)度也發(fā)生了轉(zhuǎn)變——此前堅定支援加息的美聯(lián)儲副主席斯坦利·費(fèi)希爾目前態(tài)度也趨向謹(jǐn)慎,他表達(dá)了和此前美聯(lián)儲主席耶倫同樣的觀點(diǎn):將密切關(guān)注緩慢的國內(nèi)就業(yè)增長和國際經(jīng)濟(jì)情況,以決定何時加息。

　　耶倫曾強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期取決於數(shù)據(jù)。因而,儘管本月美聯(lián)儲不太可能行動,但如果在12月15日-16日的利率決議前,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)顯示回暖跡象,美聯(lián)儲仍有可能在今年加息。(陶鳳 實(shí)習(xí)記者 初曉彤)