在新股發(fā)行市場(chǎng)化改革迅猛推進(jìn)的背景下，監(jiān)管部門只有加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，把該放的權(quán)力放下去，把該管的事情管起來，才能既激發(fā)股市活力，又真正保護(hù)好投資者權(quán)益，為實(shí)行股票發(fā)行註冊(cè)制奠定良好基礎(chǔ)。

　　本期“經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 中央電視臺(tái)聯(lián)席評(píng)論”關(guān)注話題——IPO改革須“放”“管”兩輪同轉(zhuǎn)。

　　IPO重啟後，引起巨大市場(chǎng)爭(zhēng)議。日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)佈緊急公告，制定3大舉措強(qiáng)化對(duì)首次公開發(fā)行股票的過程監(jiān)管，給中小投資者吃了一顆“定心丸”。在新股發(fā)行市場(chǎng)化改革迅猛推進(jìn)的背景下，監(jiān)管部門只有加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，讓“放”和“管”兩個(gè)輪子同時(shí)轉(zhuǎn)起來，把該放的權(quán)力放下去，把該管的事情管起來，才能既激發(fā)股市活力，又真正保護(hù)好投資者權(quán)益，為實(shí)行股票發(fā)行註冊(cè)制奠定良好基礎(chǔ)。

　　把IPO的發(fā)行及定價(jià)權(quán)等還給市場(chǎng)，實(shí)行股票發(fā)行註冊(cè)制，是我國(guó)股票發(fā)行改革的重要方向。此前很長(zhǎng)時(shí)間以來，哪些企業(yè)可以上市、新股發(fā)行的多少快慢，都需要漫長(zhǎng)的審核程式，時(shí)間長(zhǎng)、效率低、成本高，在客觀上使新股成了稀缺的“唐僧肉”，無論企業(yè)好壞、發(fā)行定價(jià)多高，股票都易遭到瘋搶和惡炒，影響了正常的企業(yè)融資，被視為股市健康發(fā)展的“惡疾”。按照黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)於“推進(jìn)股票發(fā)行註冊(cè)制改革”的要求，證監(jiān)會(huì)在“放”字上做文章，推出了一系列重大改革舉措。監(jiān)管部門和發(fā)審委只對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和資訊披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不判斷發(fā)行人的持續(xù)盈利能力和投資價(jià)值，改由投資者和市場(chǎng)自主判斷；發(fā)行節(jié)奏也更加市場(chǎng)化，新股需求旺盛則多發(fā)，需求冷清則少發(fā)或者不發(fā)。這一股票供給方式的改革，有助於發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，從根子上斬?cái)喙墒小俺葱　?、“炒新”、“炒差”的惡劣之風(fēng)。

　　但“放”並不意味著可以不管了，更不是“垃圾股”可以隨便發(fā)了，而是要實(shí)現(xiàn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，把更大精力放到加強(qiáng)監(jiān)管上來。特別是當(dāng)下，我國(guó)股市正在走向註冊(cè)制，很多配套制度尚不完善，監(jiān)管部門更應(yīng)負(fù)起維護(hù)市場(chǎng)公平、監(jiān)管資訊披露、保護(hù)投資者合法權(quán)益的職責(zé)來。要認(rèn)識(shí)到，我國(guó)資本市場(chǎng)集中了數(shù)量眾多的中小投資者，相對(duì)於上市公司和大機(jī)構(gòu)天然處於弱勢(shì)地位，因此在決定重大事宜時(shí)，監(jiān)管部門要切實(shí)考慮中小投資者利益，把塑造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境放在突出位置，不能僅憑一句“買者自負(fù)”就一放了之。從許多國(guó)家或地區(qū)實(shí)踐情況看，投資者保護(hù)越好，市場(chǎng)創(chuàng)新越多，市場(chǎng)運(yùn)作效率越高，股票市場(chǎng)也越發(fā)達(dá)。相反，忽視投資者保護(hù)，將會(huì)使股市成為脫韁野馬，最終影響市場(chǎng)信心和誠(chéng)信根基，降低整個(gè)市場(chǎng)的效率。

　　“放”和“管”是車之兩輪，只有同時(shí)轉(zhuǎn)起來，車子才跑得穩(wěn)、跑得快，IPO改革才能順利推進(jìn)。市場(chǎng)化改革越往深處去,越要重視處理好兩者之間的關(guān)係。其實(shí)，這不僅適用於股票發(fā)行改革，對(duì)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革也同樣具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，政府“越位”、“錯(cuò)位”與“缺位”同時(shí)並存。深化經(jīng)濟(jì)體制改革，就需抓住處理好政府和市場(chǎng)關(guān)係這個(gè)核心，同時(shí)做好“放”和“管”的文章，既遵循市場(chǎng)機(jī)制，解決政府干預(yù)過多、市場(chǎng)體系不完善的問題，也要強(qiáng)化事中事後監(jiān)管，解決政府“缺位”、市場(chǎng)失靈的問題，二者並行，不可或缺。

　?。ū疚膱?zhí)筆：馬志剛）