風(fēng)投稱，創(chuàng)始人婚姻有隱患的公司，千萬不能投

　　律師説，卡在上市前一切的談判底線都是：不能損害公司的股價(jià)，保障夫妻共同利益

　　京東商城創(chuàng)始人、CEO劉強(qiáng)東新戀情曝光，引爆公眾對企業(yè)傢俬人生活關(guān)注的又一熱點(diǎn)。

　　正值京東IPO前夜，這一樁個(gè)人私事引發(fā)的不僅是八卦的熱情，還有對電商市場格局走向的揣測。在分析人士看來，企業(yè)傢俬人生活投射的影響遠(yuǎn)超于家長裏短。民營企業(yè)大多為家族企業(yè)，家族與管理層存在著重合；高科技公司發(fā)展快，燒錢多，高層管理者方方面面的動(dòng)向?qū)居绊懢薮蟆?/p>

　　“在公眾眼中，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人形象與企業(yè)品牌是一體的，對企業(yè)家感情生活的要求自然會(huì)與對這家企業(yè)的期待息息相關(guān)?！本W(wǎng)際網(wǎng)路分析者謝璞對中國青年報(bào)記者説。針對劉強(qiáng)東事件，他撰寫的《一杯番茄味道的奶茶》被熱烈轉(zhuǎn)載，在文中他指出：一切的情感糾葛都是有利益訴求的。

　　從劉強(qiáng)東到王石，公司價(jià)值或股票因感情因素受影響並不鮮見。在謝璞看來，感情是私事，但是涉及公司的發(fā)展就不再只是私事了。

　　“一家企業(yè)、特別是股份制企業(yè)所有者間的關(guān)係會(huì)影響到員工的就業(yè)、財(cái)政稅收及它的順利上市?！鄙虾衣蓭熕鶆?chuàng)始合夥人、上海市律師協(xié)會(huì)民事委員會(huì)主任賈明軍律師對中國青年報(bào)記者説，自2011年起，他帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)代理了50多起擬上市、上市公司離婚案，包括馬鈴薯網(wǎng)創(chuàng)始人王微離婚案、趕集網(wǎng)總裁楊浩然離婚案等備受關(guān)注的案件。

　　賈明軍認(rèn)為，婚姻和家庭的變動(dòng)是企業(yè)家的私事，但對企業(yè)來説也可能是致命的。

　　股價(jià)不跌的底線上各自利益最大化

　　卡在上市前一切的談判底線都是：不能損害公司的股價(jià)，保障夫妻共同利益。

　　因?yàn)殡x婚影響公司走向的案件屢見不鮮，“中國巴菲特”趙丙賢離婚案影響了沃華醫(yī)藥；藍(lán)色游標(biāo)董事孫陶然與前妻近乎平均地分割了公司。離婚案涉及經(jīng)濟(jì)、婚姻等複雜的法律關(guān)係，家庭生活中又太多不能為外人道的細(xì)節(jié)，雇傭私人律師在企業(yè)家圈子裏頗受追捧。

　　賈明軍回憶，企業(yè)家的離婚案中，丈夫打敗妻子或者妻子擊倒丈夫都不是最終目的。兩人彼此追求的都是各自利益的最大化，因此和解調(diào)停是首要目的。這類案件通常會(huì)打得非常細(xì)，談判無休無止。有一次他為一位男性企業(yè)家代理，妻子希望案件在自己的主場江蘇受理。最終的轉(zhuǎn)捩點(diǎn)是他的團(tuán)隊(duì)促使受理地點(diǎn)落在江蘇以外，妻子全線崩潰，和解了事。

　　然而，公民財(cái)富傳承管理集團(tuán)法律部主任陳凱説：“很多時(shí)候，夫妻雙方會(huì)落得雙輸局面?！比绻竟乐凳艿接绊懀蚱揠p方能分到的部分就都縮水了。

　　在賈明軍代理的離婚案件中，馬鈴薯網(wǎng)創(chuàng)始人王微與前妻楊蕾的糾紛就是一個(gè)損失慘重的例子。

　　2010年8月馬鈴薯網(wǎng)獲得了第五輪融資，同季度虧損額降至上季度的八分之一，申請赴美上市被納入日程。此時(shí)，楊蕾在離婚後向法院提出分割王微名下三家公司。這場爭奪戰(zhàn)歷時(shí)數(shù)月，馬鈴薯網(wǎng)因?yàn)樵V訟“股份凍結(jié)”的消息一度傳出，官方給出了“審計(jì)問題”、“王微靜默期發(fā)言違反規(guī)定”等原因來解釋上市的拖延。

　　2011年8月17日，馬鈴薯網(wǎng)終於坎坷上市，籌資1.74億美元。此時(shí)據(jù)其向SEC初次提出申請已過了將近9個(gè)月，距樂視登陸A股創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)一年、距酷6借殼上市近兩年。與馬鈴薯同期提交申請的優(yōu)酷已于2010年12月8日實(shí)現(xiàn)IPO，中概股爆發(fā)，融資2.33億美元，繼而增發(fā)6億美元。2012年，優(yōu)酷收購馬鈴薯。

　　千萬不能投創(chuàng)始人婚姻有隱患的公司

　　和馬鈴薯網(wǎng)同病相憐，上市計(jì)劃被創(chuàng)始人婚姻糾紛撞上的還有臺(tái)灣自主服裝東京著衣，以及真功夫和趕集網(wǎng)。趕集網(wǎng)創(chuàng)始人楊浩然前妻王宏艷察覺到他有意以紅籌模式上市、多次注資趕集網(wǎng)的海外公司，起訴楊浩然“惡意轉(zhuǎn)移財(cái)産”。餐飲連鎖品牌真功夫創(chuàng)始人的感情糾紛，將其中一位送進(jìn)了監(jiān)獄，上市自然黃了。

　　在紛紛擾擾中，股權(quán)糾紛是關(guān)鍵詞。因?yàn)楣蓹?quán)的不確定性，家庭和婚姻會(huì)給産業(yè)帶來極大的不確定性。

　　創(chuàng)始人爭奪股權(quán)，為獲得談判籌碼互相揭老底，導(dǎo)致公司遭受處罰，甚至將高管送進(jìn)監(jiān)獄；離婚拉鋸戰(zhàn)會(huì)耽誤發(fā)展時(shí)機(jī)，拖延公司上市；股權(quán)變動(dòng)有可能割裂公司，甚至被納斯達(dá)克強(qiáng)制退市。

　　在陳凱看來，殺傷力巨大的並非只有離婚案，傳承中也存在著巨大的隱患。

　　根據(jù)美國《福布斯》發(fā)佈的 “2013年中國現(xiàn)代家族企業(yè)調(diào)查報(bào)告”，中國上市家族企業(yè)“二代”接班人走向前臺(tái)數(shù)量激增，“企二代”時(shí)代逐漸到來。陳凱在工作中發(fā)現(xiàn)，兩代人有時(shí)會(huì)有明顯的管理理念差異，當(dāng)這樣的差異引發(fā)股權(quán)之爭時(shí)，公司的發(fā)展將陷入僵局中。“企二代”婚後繼承的家庭産業(yè)屬於夫妻共同財(cái)産，一旦離婚，財(cái)産分割會(huì)對公司經(jīng)營權(quán)造成風(fēng)險(xiǎn)。碧桂園就遭遇過這樣的問題。

　　“風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)構(gòu)上的。”賈明軍説，“股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，會(huì)導(dǎo)致産業(yè)發(fā)展上的不確定?！?/p>

　　目前國內(nèi)企業(yè)厘清股權(quán)關(guān)係挑戰(zhàn)不小。我國民營企業(yè)九成是家族産業(yè)，家庭關(guān)係與管理層重合。在賈明軍接手的工作中，真正重視股權(quán)厘清的企業(yè)家通常已經(jīng)年過四十、事業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。然而，最適合進(jìn)行這項(xiàng)程式的時(shí)機(jī)應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)初始階段。不少企業(yè)選擇在國外上市，但這在未來將給“企二代”繼承帶來麻煩。

　　企業(yè)發(fā)展受滯，投資人受影響，在這方面吃過虧的投資公司不少，包括真功夫和馬鈴薯網(wǎng)背後的今日資本。豐厚資本創(chuàng)始人楊守彬曾公開表示，創(chuàng)始人婚姻有隱患的公司，千萬不能投。馬鈴薯網(wǎng)的糾紛也催生了所謂“馬鈴薯?xiàng)l款”，希望VC、PE在投資前像評估資本一樣認(rèn)真評估創(chuàng)始人的婚姻狀況。然而，這個(gè)條款的實(shí)施缺乏在法律根基。

　　“出了問題，投資人就只有自己埋單，自認(rèn)倒楣，法律上沒辦法追究誰的責(zé)任?！?陳凱説。

　　家庭問題與企業(yè)權(quán)益的界限

　　在高曝光的離婚案件中，企業(yè)家背後的妻子角色往往成為輿論密集關(guān)注的對象。一方面，公司多在丈夫名下，他們也因此獲得了更多的社會(huì)資源，相應(yīng)的，婦女兒童的權(quán)利更需要保障；另一方面，妻子多與創(chuàng)始人是白手起家時(shí)相識(shí)，大多並不具備執(zhí)掌公司等相應(yīng)的能力，若分得公司的重要管理權(quán)，對於公司來説並不是好事情。

　　焦點(diǎn)之一在於：為什麼要在上市最關(guān)鍵的節(jié)骨眼提出分割股權(quán)呢？

　　賈明軍為這個(gè)群體代理較多。據(jù)他介紹，提出訴訟一般有三個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)：提出上市申請時(shí)；遞交上市相關(guān)材料時(shí)；股票發(fā)行以後。前兩種中，丈夫會(huì)寄望于速戰(zhàn)速?zèng)Q。最後一種情況下，股票價(jià)值已經(jīng)確定，雙方討價(jià)還價(jià)空間較小。

　　陳凱分析，其實(shí)妻子方面也知道，上市前夕提出訴訟的風(fēng)險(xiǎn)最大。但正是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大，她的訴求才能夠得到最大的關(guān)注?！皻w根結(jié)底還是沒有防護(hù)機(jī)制”，才會(huì)棋走險(xiǎn)招。

　　國外企業(yè)普遍有防護(hù)機(jī)制，保障創(chuàng)始人的家庭問題與企業(yè)的管理有一道清晰的界限。企業(yè)創(chuàng)始人遭遇監(jiān)禁等突發(fā)問題也有相應(yīng)的預(yù)案。2013年末，默多克和鄧文迪的離婚案曝光，同樣曝光的還有兩人的婚前協(xié)議，這一紙文件保障了新聞集團(tuán)管理權(quán)的完整性。但並不是所有國人都能完全理解還沒結(jié)婚就談怎麼離婚。

　　“在這樣一張文件上簽字，很多人感情上接受不了。”陳凱説。

　　賈明軍介紹，受馬鈴薯網(wǎng)等案件高曝光率影響，目前國內(nèi)接受離婚協(xié)議的主要是財(cái)産相差懸殊的夫妻，還有一些“企二代”。這些人多有海外學(xué)習(xí)的背景，相對接受這一做法。

　　目前國內(nèi)此類防護(hù)機(jī)制主要是信託和保險(xiǎn)。相關(guān)保險(xiǎn)用理財(cái)?shù)钠孔友b了財(cái)産劃分的酒，適用於中産階級的創(chuàng)業(yè)者，雖然方式不算靈活，但很受歡迎。