管同偉(廣州商學(xué)院教授)

　　日前，在英國脫歐公投中，儘管脫歐派獲勝，但英國退出歐盟的過程要遠(yuǎn)比想像的複雜。英國要求第二次公投的請願人數(shù)已超過300萬。按照英國法律，請願人數(shù)超過10萬，議會就要辯論。如果辯論結(jié)果留歐派獲勝引發(fā)第二次公投，脫歐進(jìn)程亦有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　但是，無論具體脫歐進(jìn)程如何，以及劇情會否反轉(zhuǎn)，英國與歐盟的關(guān)係已然裂變，其間衍生的諸多變數(shù)只會增添市場的不可預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)。就短期而言，國際貨幣匯率都會動蕩，題材炒作的方向一定是英鎊，市場進(jìn)入避險(xiǎn)模式在所難免，投資者增持現(xiàn)金，美元、黃金會再次成為避風(fēng)港。

　　英國脫歐將加劇國際貨幣體系動蕩。首先，英鎊可能上演新一場貨幣危機(jī)。英國脫歐滋生的重大不確定性，將導(dǎo)致大量資本逃離。這對於一個經(jīng)常賬戶存在鉅額赤字而且又沒有資本管制的開放經(jīng)濟(jì)體而言，新一輪貨幣貶值在所難免。其次，歐元也將受重創(chuàng)。儘管英國脫歐對英鎊打擊巨大，但由於政治影響以及經(jīng)濟(jì)的不確定性，英國脫歐也會波及到關(guān)係密切的歐盟其他國家，歐元也可能因此受到重創(chuàng)。這個時候，由於全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑，主要貨幣負(fù)利率，大多數(shù)投資者會選擇增持美元，這將進(jìn)一步提升美元地位。

　　新興經(jīng)濟(jì)體則將為此付出更大調(diào)節(jié)負(fù)擔(dān)。國際貨幣動蕩加固新一輪避險(xiǎn)模式，引致美聯(lián)儲利率週期變化導(dǎo)致的新興市場資本外流加劇的疊加效應(yīng)，新興市場的適應(yīng)性調(diào)節(jié)將因此而進(jìn)一步延長，結(jié)構(gòu)性放緩可能比預(yù)期更深，並遭遇更長時間的持續(xù)金融壓力。

　　對中國而言，一方面，英國脫歐將導(dǎo)致歐元相對地位下降，平衡美元獨(dú)大的貨幣需求增加，英國脫歐後，對中國的依賴可能更大，這為人民幣國際化帶來新的機(jī)遇。因此，中國應(yīng)當(dāng)利用這個時機(jī)大力推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。在具體方式上應(yīng)配合“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步發(fā)展雙邊、多邊貨幣與投資貿(mào)易安排，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的國際貿(mào)易結(jié)算範(fàn)圍，並穩(wěn)步擴(kuò)大境外發(fā)行人民幣債券以及境內(nèi)資本市場對外開放，使人民幣成為國際投資貨幣。

　　另一方面，英國脫歐會對人民幣國際化、“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施帶來一個更加不穩(wěn)定的外部環(huán)境，也不排除會對我國的國際貿(mào)易和投資帶來負(fù)面影響，特別是近期國際短期資本流動將會加速，對此也應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)對，在穩(wěn)步進(jìn)行資本項(xiàng)目全面開放的同時，應(yīng)加強(qiáng)資本流動管理的靈活性安排。