中證網(wǎng)訊（記者 張勤峰） 據(jù)悉，央行于11月2日上午開展了1200億元逆回購操作，包800億元7天期逆回購、300億元14天逆回購和100億元28天期逆回購，操作量較上一日的1900億元減少700億元，因今日有1550億元逆回購到期，因此單日實(shí)現(xiàn)資金凈回籠350億元，為10月19日以來連續(xù)的首次凈回籠。市場人士表示，流動(dòng)性短期波動(dòng)漸趨平復(fù)，跨月後資金面或仍有一定改善餘地，央行將隨之調(diào)降資金投放力度，加上存量逆回購陸續(xù)到期等影響，預(yù)計(jì)資金面總體難脫緊平衡，貨幣市場利率難見明顯下行。

　　隨著前期部分?jǐn)_動(dòng)因素消退，月初流動(dòng)性存在自我修復(fù)的動(dòng)力，加上央行繼續(xù)通過公開市場操作給予金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性支援，1日，貨幣市場流動(dòng)性仍延續(xù)改善的勢頭，主要回購利率走低。1日，銀行間市場上，3個(gè)月以內(nèi)各期限債券質(zhì)押式回購利率（存款類機(jī)構(gòu)）全線走低，其中指標(biāo)7天回購利率跌33bp至2.73%。

　　交易員稱，雖然央行公開市場凈投放縮水，但早盤大行供給依舊充裕，資金面不改向好態(tài)勢，只是部分機(jī)構(gòu)在借入短期資金時(shí)仍需要在加權(quán)價(jià)格水準(zhǔn)上加點(diǎn)，午盤以後，資金面呈現(xiàn)持續(xù)偏松的狀態(tài)，有股份制銀行融出隔夜 7 天資金。

　　交易員表示，月初流動(dòng)性回暖進(jìn)程還存有慣性，但後續(xù)影響流動(dòng)性的不利因素依然不少，在主要回購利率降至前期均值水準(zhǔn)附近後，下行空間已有限。

　　按之前公開市場操作情況看，待流動(dòng)性逐步恢復(fù)穩(wěn)定後，央行將適量調(diào)整公開市場資金投放力度，逆回購交易量可能會(huì)有所下調(diào)，加上存量逆回購到期回籠的影響，金融機(jī)構(gòu)能夠得到的增量資金支援或有限。

　　截至11月1日，央行逆回購存量已增至14900億元，創(chuàng)下2月中旬以來逾8個(gè)月新高，這些逆回購將在未來一個(gè)月內(nèi)陸續(xù)到期。數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，從11月1日到11月8日，每個(gè)交易日逆回購到期量最低為1350億元，最高達(dá)1850億元。

　　交易員稱，在月初資金面相對寬鬆時(shí)，央行可能僅對到期量進(jìn)行中性甚至部分對衝，以適當(dāng)控制存量逆回購規(guī)模，為未來操作騰挪空間，這會(huì)制約資金面回暖的程度，而大額逆回購到期可能會(huì)再次造成流動(dòng)性的波動(dòng)。

　　與此同時(shí)，外匯資金流出的持續(xù)影響仍不容輕視，尤其是隨著市場對美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期上升，人民幣匯率仍延續(xù)弱勢，外匯佔(zhàn)款很可能延續(xù)下滑的態(tài)勢。另外，年底影響流動(dòng)性的季節(jié)性因素多，機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性管理時(shí)可能採取更保守策略，也會(huì)影響市場資金供給。

　　總的來看，短期流動(dòng)性繼續(xù)改善的餘地或已有限，未來再現(xiàn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)猶存，主要回購利率降至前期均值水準(zhǔn)附近後，進(jìn)一步下行動(dòng)力不足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份銀行間7天回購利率均值為2.67%，昨日利率只高於該均值6bp。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，公開市場本週（10月29日-11月4日）有7000億元逆回購到期，到期回籠量遠(yuǎn)超過上一週的4250億元。