在經(jīng)濟增速下滑和電商崛起的雙重夾擊下，傳統(tǒng)零售公司2012年業(yè)績受到擠壓。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，截至23日有63家零售企業(yè)公佈2012年年報，約佔零售類上市公司總數(shù)的9成。63家零售企業(yè)的營收總額為5279.06億元，同比增長10.6%，凈利潤總額為168.37億元，同比下降4.8%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，傳統(tǒng)零售業(yè)的基本面仍然不樂觀，但細(xì)分領(lǐng)域存有機會，永輝超市、海寧皮城、愛施德等深耕細(xì)分行業(yè)的企業(yè)或有驚喜。

　　營收增速明顯收窄

　　2012年傳統(tǒng)零售業(yè)受到電商崛起的威脅，從已經(jīng)公佈年報的63家上市公司來看，去年傳統(tǒng)零售業(yè)的規(guī)模雖然仍保持一定增長，但增速明顯下滑。據(jù)統(tǒng)計，63家零售公司去年營收額5279.06億元，同比增長10.6%。這63家公司2011年的營收規(guī)模比2010增長超過兩成。相比之下，行業(yè)增速在去年下降一倍多。

　　本就微利經(jīng)營的傳統(tǒng)零售業(yè)去年凈利潤出現(xiàn)同比下跌。數(shù)據(jù)顯示，63家公司去年凈利潤總額為168.37億元，同比下降4.8%。目前還有10多家零售業(yè)上市公司沒有公佈年報。根據(jù)以往業(yè)績測算，零售上市公司凈利潤總額樂觀預(yù)計在210億元左右。照此估算，整個行業(yè)的凈利潤還抵不上光大銀行一家的236億元。

　　就營收規(guī)模來看，去年業(yè)務(wù)大轉(zhuǎn)型、剛剛完成更名的蘇寧雲(yún)商仍是業(yè)內(nèi)老大，坐擁近千億的市場份額，遠超過物産中大的398億元和大商股份的319億元。值得注意的是，蘇寧去年的主營增速已顯頹勢，公司凈利潤同比大降44%，超過市場預(yù)期。在年報中，蘇寧頻頻對同行開炮，表示一些電商企業(yè)嚴(yán)重擾亂市場秩序，導(dǎo)致公司業(yè)績下滑。在今年兩會上，張近東和步步高掌門王填提出應(yīng)對電商徵稅，被業(yè)內(nèi)解讀為其牽制競爭對手的一招。

　　超市行業(yè)的凈利潤向來微薄，永輝超市去年的高增長顯得尤為突出，公司去年主營規(guī)模接近250億元，同比增長近4成，凈利潤增長超過7%，今年一季度凈利潤增幅預(yù)計將達133%。公司表示，今年以來，營業(yè)收入增長、財務(wù)費用下降、新大區(qū)減虧是公司業(yè)績增長的主因。生鮮是永輝超市的一貫特色，方正證券認(rèn)為，基於農(nóng)産品流通體系改革的大背景，公司的生鮮運營有望持續(xù)獲得國家政策支援，由此産生的紅利除了現(xiàn)金形式的補貼之外，更會惠及公司區(qū)域擴張進度、物業(yè)成本領(lǐng)域。

　　弱勢或?qū)⒀永m(xù)

　　目前看來，零售行業(yè)的業(yè)績拐點尚未出現(xiàn)。一季度國內(nèi)GDP增速低於預(yù)期，對零售行業(yè)構(gòu)成負(fù)面影響。

　　在宏觀經(jīng)濟和CPI增速放緩的大背景下，市場的蛋糕有進一步縮小的可能；M2高企有可能進一步導(dǎo)致物價上漲壓力加大，人民幣對內(nèi)貶值，壓縮居民的購買能力；而“國五條”的出臺並未能有效降低房價，在市場上個稅實際由買方承擔(dān)未來是大概率事件。房貸高企也將對居民的消費能力構(gòu)成不利衝擊，今年零售業(yè)的弱勢或仍將延續(xù)。

　　據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，目前兩市已有12家傳統(tǒng)零售業(yè)上市公司公佈一季度業(yè)績預(yù)告，其中5家業(yè)績增速下滑，行業(yè)整體業(yè)績波動較大。凈利潤漲幅最高的為民生投資，凈利潤增幅為1214.98%，天音控股一季度凈利潤下滑幅度最大為300%。但靠主業(yè)拉動業(yè)績增長的並不多，民生投資的業(yè)績高增長主要來自於前期的基數(shù)極低和公司交易性金融資産公允價值變動收益增加。

　　局部仍有機會

　　近期，2012年中國連鎖百強發(fā)佈，從數(shù)據(jù)來看，一二線城市經(jīng)營傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的零售企業(yè)增速明顯放緩，而深耕三四線城市、模式有所創(chuàng)新的企業(yè)增速相對樂觀。業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)濟增速放緩及CPI波動等可能影響行業(yè)增長，反腐倡廉新政對中高端消費品的衝擊，租金人工等費用的快速上升及消費意願下滑可能造成新店培育期延長，這些因素都將對傳統(tǒng)的百貨業(yè)發(fā)展形成影響。不過，傳統(tǒng)零售業(yè)並不是滿盤盡墨，結(jié)構(gòu)性的機會仍然存在。

　　從基本面觀察，目前兩市大百貨主業(yè)亮點不多，但由於房地産市場火爆，一些在商業(yè)地産領(lǐng)域頗具優(yōu)勢的企業(yè)未來業(yè)績增速值得期待。擁有龐大商業(yè)地産項目的昆百大2012年年報顯示，在商業(yè)業(yè)務(wù)業(yè)績略有下滑的情況下，2012年公司收入?yún)s增長了77.94%，主要來自房地産業(yè)務(wù)結(jié)算12.3億元。

　　另外，隨著近年各大行業(yè)的細(xì)分程度越來越高，一些善於在“針尖”上起舞的公司值得市場期待。主打生鮮的永輝超市、皮草零售商海寧皮城、主營三星等智慧手機的愛施德近來業(yè)績和二級市場股價均表現(xiàn)穩(wěn)健。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著專業(yè)化的提高，在細(xì)分行業(yè)深耕的公司在體制和渠道上具有更大的優(yōu)勢。主營産品的景氣度也是一大因素，由於三星和國産智慧機今年銷售量持續(xù)走高，愛施德一季度不僅扭虧且其業(yè)績增速遠遠超過行業(yè)平均水準(zhǔn)。

　　此外，近期黃金價格下跌對下游零售企業(yè)造成的影響值得關(guān)注。從目前情況來看，金價下跌對該類企業(yè)並不一定是利空。隨著金價暴跌，金條和金飾品的市場熱情被再度點燃，伴隨著五一假期的到來，黃金銷售市場持續(xù)放量的可能性極高，這將極大提高黃金零售企業(yè)的主營收入規(guī)模，一定程度上抵消金價下跌過猛帶來的不利影響。

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