京華時報製圖汪春才

　　京華時報訊（記者祝劍禾）昨天，阿里巴巴集團再次更新了招股書，著重厘清了與以支付寶為主體的小微金融服務集團（以下簡稱“小微金服”）的關係，並調整了與支付寶的利潤分享協(xié)議。最新消息顯示，阿裏集團將於9月16日在紐交所掛牌上市。

　　調整利潤分享協(xié)議

　　2011年5月，馬雲(yún)將支付寶從阿裏集團分拆獨立。2011年7月，阿裏集團就分拆支付寶事宜與股東軟銀和雅虎簽署了一份框架協(xié)議：一是支付寶每年向阿裏集團支付49.9%的稅前凈利潤；二是支付寶的控股公司承諾在上市時給予阿裏集團一次性的現(xiàn)金回報，回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%，回報額將不低於20億美元且不超過60億美元。

　　昨天更新的招股書顯示，阿裏董事會、軟銀、雅虎、小微金服各方通過了新的協(xié)議：阿裏集團每年將獲得37.5%的小微金服稅前利潤。一旦小微金服上市，阿裏集團可以選擇“利潤分享”終止，從而一次性獲得IPO時小微金服總價值的37.5%。新協(xié)議還約定，小微金服IPO時的估值需超過250億美元，融資金額超過20億美元。這就意味著，按37.5%的比例計算，阿裏集團可以在小微金服IPO時獲得的一次性現(xiàn)金回報將不低於93.75億美元。

　　雙方承諾分業(yè)發(fā)展

　　此外，根據(jù)新的協(xié)議，在小微金服提出申請並獲得相關監(jiān)管機構書面批準的情況下，小微金服將增發(fā)33%的新股，以交換阿裏集團“利潤分享”和現(xiàn)金補償?shù)臋嘁?。也就是説，如果阿裏集團入股小微金服並持有33%的股份，小微金服則無需每年將稅前利潤的37.5%交給阿裏集團，也無需在IPO時一次性支付37.5%的市值。

　　新的協(xié)議還首次明確了阿裏集團和小微金服之間的財務和商業(yè)關係，承諾雙方將避免同業(yè)競爭。小微金服不可以從事阿裏集團所經營的任何業(yè)務及其邏輯外延覆蓋的業(yè)務，而阿裏集團也被限制從事某些與小微金服有關的特定活動。

　　昨天更新的招股書也再一次明確了馬雲(yún)個人在小微金服的直接和間接持股比例，不會高於其在阿裏集團所持有的比例。未來馬雲(yún)直接和間接所擁有的小微金服的股票比例，會隨著時間推移不斷降低，最終不超過其在阿裏集團所持有的比例。目前馬雲(yún)在阿裏集團的持股比例為8.9%。

　　■解讀

　　阿裏從小微金服獲得收益將增加

　　有業(yè)內人士指出，新協(xié)議與舊協(xié)議最大的區(qū)別有兩點。第一個區(qū)別是把利潤獲取的對象從支付寶“擴容”為小微金服，這是隨著小微金服業(yè)務不斷發(fā)展的客觀調整。據(jù)了解，目前小微金服除了支付寶外還擁有中小企業(yè)貸款、天弘基金及餘額寶、招財寶、眾安線上保險，並且將參股阿裏網路銀行。這也是在小微金服上市前，阿裏集團將其稅前利潤獲取收益比例由之前的49.9%調低至37.5%的一個基礎和原因。第二個區(qū)別是新協(xié)議上調了阿裏集團從小微金服上市時能夠獲取的最低收益。一旦小微金服IPO，按照此前的框架協(xié)議阿裏集團可以獲得的收益被限定在20億—60億美元的區(qū)間，而根據(jù)新的協(xié)議，阿裏集團至少可以獲得93.75億美元。