上週末，信貸資産證券化註冊(cè)制落地，長(zhǎng)江中游城市群發(fā)展規(guī)劃獲批，在系列利好推動(dòng)下，A股7日再度上演逼空上漲大戲，四大股指齊創(chuàng)新高，滬指大漲2.52%，劍指4000點(diǎn)大關(guān)。個(gè)股漲停潮涌，連續(xù)四個(gè)交易日超百股漲停。

　　 對(duì)於後市走向，專(zhuān)家認(rèn)為，加速上漲後股市短期風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，目前上漲過(guò)快已累積了一些獲利盤(pán)，再加上下周有新股發(fā)行，有可能在衝關(guān)的時(shí)候出現(xiàn)震蕩反覆，調(diào)整的概率比較大。在此形勢(shì)下，南方基金首席策略分析師楊德龍建議繼續(xù)持有藍(lán)籌板塊，適當(dāng)?shù)販p掉一些小盤(pán)股換成藍(lán)籌股，同時(shí)儘量少換手、換倉(cāng)。

　　 ●南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒 實(shí)習(xí)生 周楊

　　 復(fù)盤(pán)

　　 交運(yùn)銀行助股指上漲

　　 週二是清明小長(zhǎng)假後的首個(gè)交易日，交通運(yùn)輸、銀行板塊獲重磅利好，助推股市再次實(shí)現(xiàn)大漲。7日早盤(pán)滬深指數(shù)雙雙大幅高開(kāi)，隨後一路穩(wěn)步上行，午後兩市繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，滬指盤(pán)中再創(chuàng)新高，穩(wěn)穩(wěn)站上3900點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板同樣上漲1%以上。

　　 截至收盤(pán)，滬指上漲2.52%，收于3961.38點(diǎn)；深成指上漲2.03%，收于13768.73點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指也上漲1.85%，收于2556.7點(diǎn)。

　　 在長(zhǎng)江中游城市群規(guī)劃獲批的利好下，交通運(yùn)輸板塊成為優(yōu)先受益對(duì)象，上漲6.07%。銀行板塊也成為7日股市做多動(dòng)能之一，上漲3.25%。

　　 同花順財(cái)經(jīng)表示，在看漲情緒不斷強(qiáng)化的氛圍下，滬指衝擊4000點(diǎn)基本無(wú)懸念，不過(guò)滬指7日跳空高開(kāi)出現(xiàn)了缺口，投資者短期需謹(jǐn)防衝擊4000點(diǎn)後出現(xiàn)的補(bǔ)缺行情。

　　 有分析指出，從技術(shù)上來(lái)看，從2000點(diǎn)上漲至近4000點(diǎn)，滬指漲幅已近翻番，到4000區(qū)域大盤(pán)引發(fā)巨震將是大概率事件，建議投資者最好留一半醉時(shí)也能留一半清醒。

　　 趨勢(shì)

　　 增量資金入市趨勢(shì)不改

　　 在不斷攀登新高的路上，A股快牛似乎無(wú)可阻擋。今年以來(lái)大盤(pán)持續(xù)近兩個(gè)月的連續(xù)上漲，極大鼓舞市場(chǎng)看多的熱情。截至3月27日當(dāng)周兩市新開(kāi)A股賬戶數(shù)為167萬(wàn)戶，再創(chuàng)歷史新高；融資餘額突破1.5萬(wàn)億，一季度偏股型基金髮行近800億元。

　　 水漲船高，一季度特別是三月中旬以來(lái)，A股各板塊的漲幅較大，估值也進(jìn)一步上升。截至4月7日收盤(pán)，根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，滬市整體市盈率為17.7倍，深市主機(jī)板24.3倍，創(chuàng)業(yè)板92倍，中小板48倍。

　　 “資産的吸引力在於投資回報(bào)率，若按各板塊市盈率的倒數(shù)大致來(lái)算，滬市投資回報(bào)率為5.64%，深市主機(jī)板為4.11%，創(chuàng)業(yè)板為1.08%；與一年定期存款利率和房地産租金投資回報(bào)率相比，當(dāng)前滬深兩市明顯有著較強(qiáng)吸引力，”萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問(wèn)古振華在接受記者採(cǎi)訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)居民資産將繼續(xù)從房市和銀行存款流出，重新配置到股市，這種趨勢(shì)有自我強(qiáng)化的跡象。

　　 “而杠桿資金和新增股票賬戶數(shù)帶來(lái)的場(chǎng)外資金，還有提升的空間。除非貨幣政策方向發(fā)生重大轉(zhuǎn)折以及宏觀經(jīng)濟(jì)突然失速，否則市場(chǎng)仍會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。”古振華稱。

　　 近期海通證券策略月報(bào)也指出，本輪牛市是增量資金入市的趨勢(shì)行情，從資金入市節(jié)奏看，目前已進(jìn)入到牛市的增量資金入市的第二階段，增量資金已由早期個(gè)人投資者中的超級(jí)大戶、大戶，逐步向中戶、小散戶蔓延。

　　 建議

　　 後市關(guān)注“三低”個(gè)股

　　 儘管創(chuàng)業(yè)板估值已步入頂部，但不少券商依然看好。興業(yè)證券分析師張憶東表示，長(zhǎng)期看好創(chuàng)業(yè)板，不過(guò)，加速上漲之後的短期波動(dòng)加大，提防4月中旬前後創(chuàng)業(yè)板構(gòu)築上半年頂部的風(fēng)險(xiǎn)，建議降低相關(guān)的融資杠桿。截至4月2日，中小板、創(chuàng)業(yè)板融資餘額佔(zhàn)標(biāo)的自由流通市值比例分別為11.1%和11.0%，高於主機(jī)板的10.3%。

　　 張憶東表示，對(duì)於追求安全邊際的絕對(duì)收益投資者，建議尋找風(fēng)險(xiǎn)收益比更好且有催化劑的“三低”標(biāo)的：低估值，關(guān)注政策利多頻頻或者行業(yè)基本面改善的金融股、地産股等；低價(jià)，關(guān)注“中國(guó)製造2025”、國(guó)企改革、“一帶一路”相關(guān)的電力、鋼鐵、鐵路股等；另外則是低市值股。對(duì)於較為激進(jìn)的投資者，張憶東認(rèn)為，倉(cāng)位隨時(shí)調(diào)整即可，重點(diǎn)在於積極利用行情的震蕩低吸成長(zhǎng)股。

　　 對(duì)於後市投資建議，古振華指出，可首選掛鉤指數(shù)的基金，其次是大盤(pán)藍(lán)籌股，具體可以關(guān)注大金融、大消費(fèi)和製造業(yè)板塊，香港主機(jī)板也值得留意，而創(chuàng)業(yè)板、中小板已相對(duì)高估，需要精選個(gè)股。

　　 ■連線

　　 南方基金首席策略分析師楊德龍：

　　 A股仍處?kù)杜Ｊ械诙ㄉ蠞q中期

　　 南方基金首席策略分析師楊德龍?jiān)诮邮苡浾邟?cǎi)訪時(shí)表示，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)形成了一個(gè)強(qiáng)烈的賺錢(qián)效應(yīng)，吸引了大量的資金入場(chǎng)，新股的開(kāi)戶數(shù)也創(chuàng)造了歷史新高。市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)特徵明顯即便消息面利空也不會(huì)調(diào)整，而是出現(xiàn)高開(kāi)高走的走勢(shì)。

　　 “這輪牛市是改革牛，市場(chǎng)對(duì)於中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段的預(yù)期比較強(qiáng)烈。另一方面，相對(duì)於樓市、黃金、實(shí)業(yè)來(lái)説，A股更有投資機(jī)會(huì)，吸引了更多資金流入股市?！睏畹慢埍硎尽?/p>

　　 相對(duì)於去年第四季度的第一波上漲，我們認(rèn)為牛市目前處?kù)兜诙ㄉ蠞q的中期。趨勢(shì)在短期內(nèi)還不會(huì)改變，因?yàn)榕Ｊ羞€處?kù)兜诙ㄉ蠞q的中期，有可能在上升的過(guò)程中需要休整，但市場(chǎng)行情並沒(méi)有走完，就全年來(lái)看，可能會(huì)走得更高。

　　 對(duì)於股市短期風(fēng)險(xiǎn)，楊德龍指出，目前上漲過(guò)快已累積了一些獲利盤(pán)，再加上下周有新股發(fā)行，有可能在衝關(guān)的時(shí)候出現(xiàn)一定的震蕩反覆，市場(chǎng)上出現(xiàn)調(diào)整的概率也比較大。但由於市場(chǎng)仍處在強(qiáng)勢(shì)上坡的階段，這種調(diào)整隨時(shí)都可以發(fā)生，很難預(yù)測(cè)。對(duì)於後市投資策略，楊德龍建議，持股待漲是目前最好的策略，特別是一些藍(lán)籌板塊建議繼續(xù)持有，儘量少換手、換倉(cāng)，可以適當(dāng)?shù)販p掉一些小盤(pán)股換成藍(lán)籌股。

　　 ■縱深

　　 “風(fēng)口”上的中國(guó)股市

　　 A股直奔4000點(diǎn)而去，在為股市喜人表現(xiàn)而雀躍的同時(shí)，人們不禁擔(dān)憂：這樣的上漲可持續(xù)嗎？中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面能支撐嗎？會(huì)不會(huì)有一個(gè)“530”式暴跌等在前方路上？

　　 股市上漲有其必然性

　　 今年以來(lái)，儘管人們對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面仍不夠樂(lè)觀，但A股市場(chǎng)卻走出了一波強(qiáng)勢(shì)行情。截至7日收盤(pán)，滬指年內(nèi)上漲超過(guò)22％，中小板指數(shù)漲幅逾57％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲更是超過(guò)70％。

　　 毫無(wú)疑問(wèn)，貨幣政策微調(diào)的預(yù)期以及連續(xù)降息降準(zhǔn)釋放出的流動(dòng)性是本輪股市上漲的一個(gè)重要原因。

　　 那麼，當(dāng)前的股市上漲是否僅僅是資金推動(dòng)呢？安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，當(dāng)前，長(zhǎng)期的房地産市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn)在下降，金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，這對(duì)市場(chǎng)形成很大的刺激。

　　 正如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸所言，近期股市上漲，是多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

　　 牛市前景如何

　　 滬指以幾乎未做調(diào)整的步伐一路奔向4000點(diǎn)，而企業(yè)業(yè)績(jī)卻沒(méi)有明顯改善，市場(chǎng)估值高企。截至4月7日收盤(pán)，上證綜指的平均市盈率為17倍，中小板指數(shù)的平均市盈率48倍，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的平均市盈率更是高達(dá)90倍。

　　 這樣的高估值是否意味著市場(chǎng)回調(diào)在即？牛市是否已經(jīng)見(jiàn)頂？高善文更是直接拋出一個(gè)問(wèn)題：“即便藍(lán)籌股估值也不那麼便宜，在這個(gè)條件下，我們是否面臨一個(gè)迫在眉睫的熊市？”

　　 由於估值問(wèn)題導(dǎo)致的熊市什麼情況下會(huì)發(fā)生？高善文認(rèn)為，單邊的熊市都發(fā)生在貨幣政策緊縮背景下，貨幣政策緊縮打擊了市場(chǎng)估值，並通過(guò)經(jīng)濟(jì)基本面惡化打擊企業(yè)盈利，從而形成雙殺局面。

　　 “在這個(gè)背景下，如果以歷史經(jīng)驗(yàn)為參照的話，即便在短期之內(nèi)基本面、盈利面惡化，貨幣政策總體上也是支援的，而且整個(gè)長(zhǎng)期的前景還會(huì)有一定程度的改善，很可能不會(huì)出現(xiàn)迫在眉睫的熊市?！备呱莆恼h。

　　 在一些私募基金人士看來(lái)，這輪牛市始於2013年，第一階段是制度性的紅利，第二階段是目前正在經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性紅利階段，第三階段尚未到來(lái)。

　　 經(jīng)濟(jì)需要股市支援

　　 儘管當(dāng)前樂(lè)觀情緒佔(zhàn)到上風(fēng)，但是面對(duì)缺乏業(yè)績(jī)支撐的高估值，人們總是心存不安。多位投資界人士認(rèn)為，在當(dāng)前資金不斷涌入的背景下，估值合理的公司比較樂(lè)觀，但過(guò)於高估的板塊存在較大風(fēng)險(xiǎn)，股市最終能否穩(wěn)住還有待經(jīng)濟(jì)基本面得到切實(shí)改善。

　　 同時(shí)，一個(gè)必須面對(duì)的事實(shí)是，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)作面臨較大壓力，尤需股票市場(chǎng)提供有力支援，維護(hù)股市穩(wěn)定運(yùn)作十分關(guān)鍵。多位專(zhuān)家指出，當(dāng)前，監(jiān)管層應(yīng)積極推進(jìn)市場(chǎng)化改革，同時(shí)加大監(jiān)管力度，引入相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期資本，夯實(shí)股市基礎(chǔ)，呵護(hù)市場(chǎng)信心。

　　 在牛市中，一方面，要把新股發(fā)行的權(quán)利交還市場(chǎng)，讓資金通過(guò)股市流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道更加順暢，這既可以改善股市供求關(guān)係，又可以為經(jīng)濟(jì)注入動(dòng)力；另一方面，要做好股市“公平、公正、公開(kāi)”的守護(hù)者，讓投資者對(duì)股市的長(zhǎng)期健康運(yùn)作充滿信心。

　　 據(jù)新華社電

　　 ■相關(guān)

　　 資金南下 港股基金接連大漲

　　 南方日?qǐng)?bào)訊 （記者/唐柳雯）近日，大量資金涌入港股基金，使得多只港股交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）、上市開(kāi)放式基金（LOF）和分級(jí)基金接連出現(xiàn)大漲。7日，華夏恒生ETF、南方恒指ETF、嘉實(shí)恒生H股漲停，易方達(dá)H股ETF大漲7.13%。分級(jí)基金方面，銀華恒生H股B大漲8.00%，匯添富恒生指數(shù)B漲3.62%。

　　 日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)佈《公開(kāi)募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，明確基金管理人可以募集新基金，通過(guò)滬港通機(jī)制投資香港市場(chǎng)股票，不需具備合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）資格。消息一齣，3月30日，港股通南下投資金額激增至創(chuàng)歷史紀(jì)錄的25.59億元人民幣，恒生指數(shù)當(dāng)日上漲1.51%，錄得近2個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅。3月31日，港股通投資金額為20.54億元，達(dá)到歷史第二高位。

　　 此後，保監(jiān)會(huì)發(fā)通知明確拓寬保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)境外投資範(fàn)圍，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)資開(kāi)放，成為香港創(chuàng)業(yè)板等中小盤(pán)股的重大利好。

　　 朗瑪資訊公告稱業(yè)務(wù)正常

　　 南方日?qǐng)?bào)訊 （記者/唐柳雯）7日，朗瑪資訊發(fā)佈澄清公告稱，公司電話對(duì)對(duì)碰業(yè)務(wù)運(yùn)作正常，不存在該業(yè)務(wù)正瀕臨死亡的情況。下午復(fù)盤(pán)後，朗瑪資訊股價(jià)小幅下跌，7日?qǐng)?bào)收242.15元，跌幅為1.92%。

　　 本月3日，有媒體報(bào)道稱朗瑪資訊及其3家子公司的註冊(cè)地址及朗瑪資訊納稅等問(wèn)題。朗瑪資訊稱，公司及其下屬子公司註冊(cè)地址均係合法的註冊(cè)地址。因媒體相關(guān)報(bào)道，朗瑪資訊自4月7日開(kāi)市起停牌半天。