2014年末一線城市樓市量價齊升，其他多數(shù)大中城市成交明顯築底回暖，房價環(huán)比降幅進一步收窄，這是政策面鬆綁、流動性寬鬆環(huán)境下，房企以價換量與需求擇時入市相結(jié)合的結(jié)果。而房地産投資情況依然不容樂觀，非熱銷地區(qū)難以提振，預(yù)計2015年成交將繼續(xù)小幅回暖，轉(zhuǎn)正為個位數(shù)增長，房價環(huán)比上半年或可轉(zhuǎn)正，全年同比可能穩(wěn)中微升，投資增速上半年下探仍將持續(xù)，下半年有可能企穩(wěn)。

　　房地産銷售數(shù)據(jù)作為各項指標的先行軍，2014年隨市場調(diào)整出現(xiàn)大幅回落，四季度以來受政策放寬和資金偏松影響，呈現(xiàn)出明顯的築底回暖態(tài)勢。商品房銷售面積和銷售額在2014年分別同比下降7.6%和6.3%，較2014年1-11月收窄0.6個和1.5個百分點。

　　結(jié)合房價來看，除一線城市出現(xiàn)量價齊升，其他多數(shù)大中城市以量升價穩(wěn)的態(tài)勢為主，房價同比依舊下行，環(huán)比降幅則進一步收窄。2014年12月全國70個大中城市新建商品住宅環(huán)比均價跌幅為0.42%，較上月繼續(xù)縮小；同比降幅繼續(xù)擴大，但幅度開始出現(xiàn)變化，時隔4個月後再次出現(xiàn)同比上漲城市。這是政策面鬆綁、流動性寬鬆環(huán)境下，房企以價換量與需求擇時入市相結(jié)合的結(jié)果，也是決策層較希望看到的局面。

　　縱觀2014年，樓市調(diào)整幅度之深超乎市場想像。全年銷售面積和銷售額同比相較上年末大幅下滑25和32.6個百分點；2014年12月房價已經(jīng)回落到2013年5月水準。展望2015年，樓市成交量將繼續(xù)小幅回暖，轉(zhuǎn)正為個位數(shù)增長，春節(jié)過後，有望迎來剛需入市的一個小高峰。房價環(huán)比回升已成定局，上半年有可能轉(zhuǎn)正；同比則依舊探底，全年可能穩(wěn)中微升。

　　從資金面來看，2015年資金環(huán)境趨松，利好供求雙方。在需求端，按揭貸款和公積金貸款政策的持續(xù)調(diào)整使申請門檻降低、使用比例增大，促進需求入市。2014年12月，按揭貸款優(yōu)惠利率進一步降低，9折以下利率重現(xiàn)市場，儘管需附加一定的要求，但對提高需求購房能力有實質(zhì)利好。

　　在供給端，除了銷售回款加快，再融資放開也對房企資金面構(gòu)成利好。近日證監(jiān)會全面放鬆上市房企再融資政策，今後不再需要經(jīng)國土部進行事前審查。核準制的放開將簡化房地産再融資流程，加快資金運作速度，有利於改善房企資金狀況。

　　資金環(huán)境的改善使行業(yè)整體風(fēng)險下行，但“黑天鵝事件”也引發(fā)市場擔(dān)憂。佳兆業(yè)事件從房源被鎖到面臨重組，負面影響持續(xù)擴大，市場會不會出現(xiàn)連鎖反應(yīng)？筆者認為，這僅是個案，不排除還有其他類似情況發(fā)生的可能，但出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率極低，房源被鎖不應(yīng)被過度解讀。

　　房地産投資情況依然不容樂觀。2014年，全國房地産開發(fā)投資95036億元，比上年名義增長10.5%，增速比2014年1-11月份回落1.4個百分點，比2013年回落9.3個百分點。儘管房企拿地?zé)崆橄鄬μ嵘P者僅結(jié)構(gòu)性看多一線和少數(shù)二線城市，非熱銷地區(qū)的投資提振不易。房地産投資與固定資産投資增速間的剪刀差有繼續(xù)擴大的趨勢，房地産對經(jīng)濟的拖累作用也將越來越明顯。預(yù)計房地産投資增速下探在2015年上半年仍將持續(xù)，隨著銷售情況持續(xù)改善和流動性逐漸寬鬆，利好因素積累到下半年可能帶動投資企穩(wěn)。