8月3日消息，據(jù)彭博社報道，在歷史上，中國企業(yè)手頭從來沒有過如此多的現(xiàn)金，卻又有如此少的投資目標(biāo)。

　　隨著中國經(jīng)濟增長陷入25年以來最疲軟的狀態(tài)，以及投資機會稀缺，中國公司公佈的上個季度現(xiàn)金持有量大增18%，創(chuàng)出6年來最大增幅。彭博彙編的數(shù)據(jù)顯示，不包含銀行和券商在內(nèi)，中國公司持有的現(xiàn)金達到1.2萬億美元，增長速度超過了美國、歐洲和日本。。

　　儘管還有許多比持有太多現(xiàn)金更加糟糕的事情，但史無前例的持有規(guī)模還是令決策人士和投資者感到不安。企業(yè)缺乏投資新項目的信心，政府通過向金融系統(tǒng)投放現(xiàn)金來刺激增長的效果也就大打折扣。與此同時，股票投資者希望上市公司增加派息或者回購股票，而不是讓現(xiàn)金躺在資産負債表上無所作為。

　　“實際上這個問題已經(jīng)變得越來越嚴(yán)重，”匯豐控股駐香港的亞太股票策略負責(zé)人Herald van der Linde説。“現(xiàn)金已經(jīng)成了一個辯論的話題?！?/p>

　　過去25年的大部分時間裏，企業(yè)勇於承擔(dān)風(fēng)險往往都帶來了積極的結(jié)果，因此現(xiàn)在樂於持有現(xiàn)金而不是進行投資對於中國來説還是一個新現(xiàn)象。但隨著經(jīng)濟增長從幾年前的兩位數(shù)跌至7%以下，企業(yè)思維方式也發(fā)生了激烈的轉(zhuǎn)變。去年中國的民營部門固定資産投資增長超過10%，今年上半年放緩至歷史最低水準(zhǔn)2.8%。

　　德意志資産管理駐香港的亞太地區(qū)首席投資官Sean Taylor表示，中國公司現(xiàn)在缺乏投資的動力。

　　當(dāng)然並不是所有的中國企業(yè)都坐擁大筆資金。一些企業(yè)對資金極度渴求，比如今年中國已經(jīng)有17宗在岸市場債券違約事件，不但創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，並且較2015年全年數(shù)量增長了一倍還多。所謂舊經(jīng)濟領(lǐng)域的企業(yè)，包括工業(yè)、能源和原材料企業(yè)，增加手頭的現(xiàn)金倍感艱難，而新經(jīng)濟部門，比如消費和科技領(lǐng)域的企業(yè)，卻錢多為患。

　　債務(wù)擔(dān)憂

　　企業(yè)囤積現(xiàn)金的部分原因或許是，管理人士們擔(dān)憂隨著經(jīng)濟放緩，為債務(wù)再融資會變得更加艱難。彭博彙編的數(shù)據(jù)顯示，下半年中國企業(yè)將有3萬億元人民幣（4520億美元）的創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模在岸債券到期。

　　豐盛融資的黃國英説，對於高杠桿的企業(yè)來説，這是一個非常合理的保持謹(jǐn)慎的理由；鋻於現(xiàn)在股市表現(xiàn)不佳，債券形勢也並不算太好，籌集新資金很難。

　　中國並不是唯一一個有這種現(xiàn)象的國家。去年日本企業(yè)的現(xiàn)金持有量達到創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)，表明它們對財政和貨幣刺激措施能否重振這個亞洲第二大經(jīng)濟體的增長沒有信心。

　　然而中國企業(yè)囤積現(xiàn)金的速度使其格外醒目。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，第二季度中國企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物持有量環(huán)比增長18%，遠高於日本的約13%、美國的5%以及歐洲的1%。

　　如果中國決策者的政策意圖奏效，企業(yè)本應(yīng)會將現(xiàn)金投入運營。儘管今年迄今的社會融資規(guī)模達到9.8萬億元，但官方的製造業(yè)指標(biāo)仍處於萎縮水準(zhǔn)，而服務(wù)業(yè)增長速度也低於5年均值。為了遏制頹勢，政府不得不加大行動力度，截至6月底，國有企業(yè)固定資産投資相比去年同期增長超過23%。

　　里昂證券駐香港的中港策略主管張耀昌稱，政府正在非常努力地希望通過投資推動經(jīng)濟，但民營部門沒有響應(yīng)，他們不是非常有信心。

　　香港博大資本國際的行政總裁溫天納認為，如果經(jīng)營穩(wěn)健的中國企業(yè)不能找到有潛力的投資項目，那麼就應(yīng)當(dāng)把現(xiàn)金返還給股票投資人。

　　增加派息或許是安撫投資者的途徑之一。如果不包含銀行業(yè)，中國企業(yè)未來12個月的平均預(yù)期股息收益率僅為1.6%，而MSCI亞太指數(shù)成份股中非銀行類公司的該比例約為2.7%。

　　“如果企業(yè)持有所有現(xiàn)金而不將其分派給股東的現(xiàn)象稱為一種趨勢，將會引起投資者對內(nèi)地股票吸引力的疑慮，”溫天納説?！拔夷芾斫膺@樣做背後的理由，但很顯然投資者不會高興?！?/p>