外儲(chǔ)投資最好以容易變現(xiàn)、流動(dòng)性強(qiáng)的海外資産作為投資對(duì)象，最好是能夠兼顧中國(guó)企業(yè)的股權(quán)投資。

　　中國(guó)外匯管理局自去年以來(lái)已將超過16億美元的外匯儲(chǔ)備投資于英國(guó)的房地産和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。有分析認(rèn)為，目前正是進(jìn)入英國(guó)地産業(yè)“抄底”的好時(shí)機(jī)。(據(jù)2月27日《新京報(bào)》)

　　多年來(lái)，如何運(yùn)用好我國(guó)鉅額外匯儲(chǔ)備，實(shí)現(xiàn)保值增值一直是困擾我國(guó)的一個(gè)頗為頭痛的問題。目前，一個(gè)怪現(xiàn)象是，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)買什麼大宗商品，什麼商品價(jià)格就暴漲；而儲(chǔ)備什麼貨幣或貨幣資産，什麼貨幣或貨幣資産就貶值。高達(dá)3.31萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)縮水，確實(shí)讓人心痛。

　　國(guó)家外匯管理局以及專司外匯投資運(yùn)作的中投公司對(duì)於外儲(chǔ)管理做了不少工作，也做出了不少成績(jī)。但是，就上述外管局投資購(gòu)買英國(guó)地産項(xiàng)目來(lái)説，筆者認(rèn)為，值得商榷，而且現(xiàn)在就説“成功抄底英國(guó)地産”還言之過早。

　　無(wú)論是投資公司或者是銀行，作為一個(gè)金融部門和金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)的都是貨幣性工具，這種工具運(yùn)用和投資渠道：一是通過直接投資實(shí)體企業(yè)股權(quán)股份或者參與收購(gòu)並購(gòu)等獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益；二是直接在各類金融市場(chǎng)購(gòu)買容易變現(xiàn)、流動(dòng)性強(qiáng)的金融資産，比如：國(guó)際市場(chǎng)的股票、各類債券、金融衍生品；三是購(gòu)買國(guó)際大宗商品作為儲(chǔ)備。

　　外管局和中投公司直接在海外購(gòu)買流動(dòng)性差、變現(xiàn)困難和各種管理稅費(fèi)畸高的地産項(xiàng)目，這種投資行為首先是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的。

　　有兩個(gè)例子值得參考：一些銀行由於客戶無(wú)力還貸，將地産、房産抵貸款本息給銀行。這種東西一到銀行手中成為抵貸資産後再處理變現(xiàn)就非常困難，縮水和虧本非常厲害。

　　另一個(gè)眾所週知的例子是日本。上個(gè)世紀(jì)80年代日本日元升值，外儲(chǔ)激增，與當(dāng)前中國(guó)的情況基本一樣。1989年，日本國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)和房地産市場(chǎng)泡沫達(dá)到頂峰，日本人的財(cái)富隨之大幅度增長(zhǎng)。同時(shí)，由於日本的房地産價(jià)格非常高，使美國(guó)、歐洲等世界各國(guó)的不動(dòng)産的價(jià)格在日本眼裏顯得非常便宜。於是，日本把大把大把的錢用於在美國(guó)和世界各國(guó)大量購(gòu)買房地産。1989年，日本三菱土地公司花13.73億美元的高價(jià)收購(gòu)洛克菲勒中心的14棟辦公大樓，當(dāng)時(shí)，全球都驚嘆日本要買下整個(gè)美國(guó)。而三菱買下洛克菲勒中心的14棟大樓後，連續(xù)虧損，不久，三菱便將洛克菲勒中心以半價(jià)賣回給原主。這樣的情況並不少見，最終日本不僅沒能買下美國(guó)，而且被美國(guó)“算計(jì)”了一把。

　　外儲(chǔ)投資最好以容易變現(xiàn)、流動(dòng)性強(qiáng)的海外資産作為投資對(duì)象，最好是能夠兼顧中國(guó)企業(yè)的股權(quán)投資。如中投公司以現(xiàn)金投資入股阿里巴巴，協(xié)助阿里巴巴完成了回購(gòu)雅虎所持股份的計(jì)劃。中投公司既支援了知根知底的本土民企，又符合運(yùn)作投資外儲(chǔ)的要求，還能帶來(lái)長(zhǎng)久回報(bào)，可謂一舉三得。希望外管局和中投公司多捕捉這樣的投資機(jī)會(huì)。（余豐慧）

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