2013年的最後幾個(gè)小時(shí)，奧賽康成了重啟IPO後的第二批獲批幸運(yùn)兒，不過(guò)這趟開(kāi)往春天的末班車奧賽康坐得並不安穩(wěn)。1月10日，在輿論的強(qiáng)大壓力下，奧賽康的上市圈錢之旅被中國(guó)證監(jiān)會(huì)叫停。

　　IPO開(kāi)閘後排隊(duì)上市的這麼多企業(yè)，為啥獨(dú)獨(dú)奧賽康被選中了？1月9日，奧賽康公佈網(wǎng)下申購(gòu)結(jié)果，發(fā)行市盈率67倍，老股轉(zhuǎn)讓募集資金近32億元，遠(yuǎn)高於新股募集金額7.84億元。證監(jiān)會(huì)的老股轉(zhuǎn)讓新規(guī)定，將吃螃蟹的奧賽康推上了風(fēng)口浪尖。不管用意如何，這項(xiàng)老股轉(zhuǎn)讓新規(guī)是老股東套現(xiàn)的利器，比起之前老股東的禁售期，新規(guī)定簡(jiǎn)直就是專門為老股東拋售套現(xiàn)準(zhǔn)備的。本來(lái)對(duì)中國(guó)中小投資者就不利的股市這次等於又在散戶頭上加了一座大山，中小投資者焉能不揭竿而起？

　　老股轉(zhuǎn)讓並不是奧賽康一家。統(tǒng)計(jì)顯示，有26家公司披露招股材料，24家已敲定老股轉(zhuǎn)讓方案。在上市之時(shí)，持股3年以上的老股東大量套現(xiàn)股票，無(wú)疑是在向市場(chǎng)傳遞不利信號(hào)，如果一家公司創(chuàng)始人和原始股東都失去信心，這家公司的未來(lái)“不會(huì)好了”。

　　從初衷來(lái)講，老股轉(zhuǎn)讓是旨在增加股票的供應(yīng)，解決中國(guó)股市問(wèn)題。即將開(kāi)閘的IPO引來(lái)了蓄積幾年的貨幣涌入，供需失衡之下，新股屢屢被推高，“超募”成了中國(guó)股市永恒的話題。證監(jiān)會(huì)表示，老股轉(zhuǎn)讓可以增加公開(kāi)發(fā)行的股份數(shù)量，緩解個(gè)股供求不平衡帶來(lái)的的定價(jià)虛高問(wèn)題。

　　不過(guò)這樣的規(guī)定，在現(xiàn)有情況下，只能是被有關(guān)利益方綁架，最終變成了歪嘴和尚唸經(jīng)。一家公司的經(jīng)營(yíng)狀況好不好，有沒(méi)有前景，自然是公司的創(chuàng)始人、原始股東最了解最有發(fā)言權(quán)。如果對(duì)公司有著極大的信心，認(rèn)為公司業(yè)務(wù)在將來(lái)會(huì)有極大的增長(zhǎng)空間，老股東們會(huì)輕易將手中股票轉(zhuǎn)讓嗎？

　　在歐美股市，原始股東的每次減持，都會(huì)被外界解讀為對(duì)公司前景喪失信心，尤其是在公司剛剛上市時(shí)，好公司的原始股東非但不會(huì)減持，許多創(chuàng)始人為了表示自己對(duì)未來(lái)的信心，會(huì)自掏腰包從市場(chǎng)購(gòu)買股票。好股票自己不持有，老股東難道是傻子？

　　2004年8月19日美國(guó)Google公司登陸納斯達(dá)克股票市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)為每股85美元，現(xiàn)在的價(jià)格是每股1156美元，九年時(shí)間漲了10倍多；股神巴菲特執(zhí)掌下的伯克希爾哈撒韋公司上市時(shí)股票發(fā)行價(jià)8美元1股，現(xiàn)在價(jià)格17萬(wàn)美元1股。背靠中國(guó)市場(chǎng)的百度公司2005年上市時(shí)發(fā)行價(jià)27美元1股，如今的價(jià)格已經(jīng)高達(dá)每股173美元；香港上市的騰訊公司上市時(shí)發(fā)行價(jià)3.7港元1股，如今的價(jià)格是530港元1股。

　　這些股票最低的漲幅也有5倍，最高的幾百倍，上市之初就大量拋售股票，這種現(xiàn)象顯然不會(huì)造福股民。

　　在中國(guó)股市中，這樣的例子不能説絕無(wú)僅有，但絕非主流。中國(guó)石油上市40多元1股，如今7元1股，當(dāng)年流傳的中國(guó)石油的笑話“你全家都買中國(guó)石油”還言猶在耳。為了防止大股東的拋售，證監(jiān)會(huì)規(guī)定了老股東的禁售期。即便這樣，一旦大小非解禁，老股東股票紛紛拋出，股票價(jià)格重挫，散戶跳水割肉。

　　跟外國(guó)資本市場(chǎng)不同的是，在上市之初，中國(guó)的股票已經(jīng)被大大高估，老股東通過(guò)種種渠道做高股票價(jià)格，有關(guān)利益方通過(guò)審批制控制新股發(fā)行，在上市之前以低於市價(jià)幾十倍的價(jià)格拿到股票。等到股票上市之日，也就是廣大中小投資者被盤剝之時(shí)，大股東不斷拋售成本極低的股票，即便股票價(jià)格腰斬淪為垃圾股，有關(guān)利益方仍然有利可圖。

　　股票發(fā)行制度從審批制向註冊(cè)制的轉(zhuǎn)型之中，證監(jiān)會(huì)一次次用行政微調(diào)的方式，修正不斷出現(xiàn)的新規(guī)漏洞，每次都會(huì)引來(lái)一些質(zhì)疑。其原因值得深思，什麼樣的“改革”才能不被有關(guān)利益方鑽空子，這是有關(guān)決策部門的一個(gè)問(wèn)題。