李克強(qiáng)總理所作的政府工作報(bào)告顯示，新一屆政府正在不斷突破思維定式和政策剛性，力求通過改革與創(chuàng)新，逐步化解經(jīng)濟(jì)運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“治大國(guó)如烹小鮮”。正處?kù)对鲩L(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期政策消化期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤為如此?！叭诏B加”加大了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)”，甚至使中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨了“往上走還是往下走的重要關(guān)口”。地方融資平臺(tái)償債缺口、過剩産能、房地産泡沫、影子銀行等幾大“雷區(qū)”，相互聯(lián)繫，互為傳導(dǎo)，任一環(huán)節(jié)“風(fēng)吹草動(dòng)”，都可能觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)如此錯(cuò)綜複雜的形勢(shì)，採(cǎi)用傳統(tǒng)宏觀調(diào)控方式，很可能會(huì)出現(xiàn)“調(diào)不動(dòng)、調(diào)不轉(zhuǎn)、調(diào)不靈”的情況。為此，必須在保持宏觀審慎的同時(shí)，創(chuàng)造性地探索符合中國(guó)國(guó)情的宏觀調(diào)控模式。特別是對(duì)待地方債、影子銀行、産能過剩以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等難題，更要辨證施治，分類處置，差別化調(diào)控，避免以往“一刀切”的政策傾向，要在擠泡沫、去杠桿與維護(hù)金融穩(wěn)定之間取得政策平衡，化解風(fēng)險(xiǎn)于改革創(chuàng)新之中。

　　比如，在解決地方債務(wù)問題時(shí)，傳統(tǒng)的思路是過度盯住負(fù)債端。如果換個(gè)思路，從新的角度去思考，改用債務(wù)與資産置換的辦法，或許就是“柳暗花明又一村”。具體可供選擇的路徑有以下幾條：其一，將部分城投債轉(zhuǎn)為市政收益?zhèn)?，將公用事業(yè)類的城投債定位為市政收益?zhèn)?，並在地方政府預(yù)算中設(shè)立特別賬戶，進(jìn)而從根本上降低政府融資對(duì)社會(huì)融資特別是實(shí)體部門融資需求的擠出；其二，建立基礎(chǔ)設(shè)施産權(quán)交易市場(chǎng)，完善地方政府投資項(xiàng)目退出機(jī)制，以便退出部分國(guó)有股權(quán)，盤活融資平臺(tái)資産，通過資産證券化等金融運(yùn)作手段為新項(xiàng)目籌集資金；其三，以股權(quán)融資替代債務(wù)融資，將政府的經(jīng)營(yíng)性資産通過市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓收入用於償還到期債務(wù)，從而降低全社會(huì)的杠桿率。

　　再如，影子銀行問題的確隱患重重，但也不能簡(jiǎn)單粗暴地一壓了之。一定程度而言，中國(guó)式影子銀行體系承擔(dān)了提供直接融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的功能，在實(shí)質(zhì)上起到了連接貨幣市場(chǎng)和存貸款市場(chǎng)的仲介作用，成為傳統(tǒng)銀行信用擴(kuò)張渠道的替代或補(bǔ)充。這明顯不同於歐美等國(guó)通過金融衍生品無限放大杠桿的影子銀行體系。正因如此，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該基於“有益於完善融資體系、服務(wù)於實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的原則，有區(qū)別地採(cǎi)取以鼓勵(lì)和引導(dǎo)為主、適度監(jiān)管和規(guī)制式監(jiān)管三種不同模式，實(shí)施分類化和差異化管理。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革正在進(jìn)入深水區(qū)，推進(jìn)什麼樣的改革更有利於中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率的提升，如何推進(jìn)改革更有利於短期乃至長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的化解，是對(duì)新一屆政府經(jīng)濟(jì)治理能力和政策智慧的莫大考驗(yàn)。