生豬價格刷新23個月新低 最強(qiáng)豬週期盈虧點迫近

　　2016年全年豬價高位運作，讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)迎來躺著都賺錢的好日子。因為本輪豬價上漲是有史以來最景氣的行情，所以整個行業(yè)資金充裕，虧損來的時候要面臨的淘汰過剩産能壓力較大、時間較長，預(yù)測2018年養(yǎng)殖企業(yè)將開始大面積虧損。

　　“一年高，一年平，一年低位行”的豬週期，讓養(yǎng)豬企業(yè)頻繁糾纏在大盈大虧的生死局裏。經(jīng)歷了2016年最強(qiáng)“豬週期”行情後，賺得盆滿缽滿的生豬養(yǎng)殖戶們，不得不又一次步入豬價快速下行的週期慣性裏。

　　本輪豬價下行的週期是否已經(jīng)啟動？今年養(yǎng)殖企業(yè)還能否確保盈利？

　　證券時報·e公司記者近日多方採訪獲悉，生豬出欄價已跌至23個月新低，且價格仍將持續(xù)下行。不過年內(nèi)，生豬養(yǎng)殖或仍將處於盈利區(qū)間，但到2018年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)可能會全面步入虧損期。

　　生豬價格刷新

　　23個月新低

　　春節(jié)過後，國內(nèi)生豬銷售照慣例進(jìn)入淡季，然而今年，淡季卻僅是大跌的開始。

　　“2017年1月份，全國生豬出欄均價為18.19元/公斤。春節(jié)後豬價持續(xù)下滑，目前全國均價已接近14元/公斤，部分地區(qū)已跌破這一數(shù)值?！弊縿?chuàng)生豬分析師牛哲告訴記者，2016年，生豬價格最高點達(dá)到約21元/公斤。如今的價格較年初下滑了23%，較2016年最高點下滑了33%，已刷新自2015年6月以來近23個月的新低。

　　2013年末至2015年中長達(dá)21個月的虧損，讓2016年的豬價上行週期來得異常猛烈。統(tǒng)計顯示，2015年3月至2016年6月間，豬價從11.5元/公斤猛漲至21.1元/公斤，總體漲幅高達(dá)83.5%。

　　大漲之後的價格回調(diào)似乎已是必然，但這其中，養(yǎng)殖戶人為惜售，屠宰企業(yè)壓價收購，更加劇了近段時期豬價下行的速度。

　　“春節(jié)後是消費淡季，價格下降也屬正常，但由於很多養(yǎng)殖戶之前補(bǔ)的高價仔豬，不願意低價出售，加之市場預(yù)測五六月份或?qū)⒂瓉硪徊q價，更加劇了農(nóng)戶惜售的心理?！?/p>

　　搜豬網(wǎng)負(fù)責(zé)人馮勇輝接受採訪時稱，正常情況下，生豬價格在3、4月份下跌，但5、6月份會迎來一波上漲行情。由於5、6月份出欄的標(biāo)豬是今年春節(jié)前出生的，冬季仔豬成活率偏低，因此5、6月份可供出欄的標(biāo)豬數(shù)量會下降，價格也將上漲。

　　今年可能會有不同，由於預(yù)測到了上述趨勢，許多養(yǎng)殖戶人為改變豬的出欄週期。本來3月份就要出欄的標(biāo)豬，被一直養(yǎng)成現(xiàn)在300多公斤的肥豬。目前肥豬和標(biāo)豬積壓在一起，5月至6月的豬價不僅不會上漲，還可能有下降的趨勢。

　　牛哲也稱，去年對於生豬養(yǎng)殖行業(yè)的環(huán)保拆遷政策，導(dǎo)致大量散戶退出，規(guī)模廠看到這一契機(jī)，進(jìn)行了大量補(bǔ)欄，而這批豬在今年一季度集中出欄，從而導(dǎo)致市場供大於求。

　　2018年以後虧損

　　幾成定局

　　2016年全年豬價高位運作，讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)迎來躺著都賺錢的好日子。行業(yè)龍頭溫氏股份（300498）2016年凈利潤117億元，同比增長84.91%，不僅刷新了行業(yè)紀(jì)錄，也使溫氏股份登上了創(chuàng)業(yè)板首家年度凈利潤超百億元企業(yè)的寶座。牧原股份（002714）同期實現(xiàn)了23億元的凈利潤，同比增長達(dá)289.68%。而雛鷹農(nóng)牧（002477）受益於養(yǎng)殖板塊毛利同比高達(dá)183.74%的增長，凈利潤也超過8.69億元，同比增長294.29%。

　　然而，隨著豬價下行，這些養(yǎng)殖上市公司的高利潤很難維持下去。

　　“就目前對養(yǎng)殖戶的走訪情況來看，市場上前期二次育肥的肥豬仍未消化完畢，農(nóng)戶投入太大，如今惜售心理尚在持續(xù)，所以預(yù)測今年5月份豬肉價格仍有回落空間。”牛哲稱，2016年下半年農(nóng)戶大量補(bǔ)欄，當(dāng)時仔豬價格在900元/頭，最高的甚至達(dá)到1100元/頭，而淡季時仔豬的售價也就在500元/頭左右，所以短時間內(nèi)，農(nóng)戶為了保留盈利，仍將持續(xù)壓欄。但這也導(dǎo)致市場銷售壓力不斷加大，價格快速下滑。

　　馮勇輝也認(rèn)為，短期內(nèi)生豬存欄量較大，價格很難上漲。今年大趨勢向下，期間會有小幅反彈，反彈力度有限，時間也有限。

　　“今年的低點會出現(xiàn)在國慶節(jié)前後，到時生豬出欄價格或?qū)⒔咏?.5元/斤。因為此時出欄的豬都是在春季出生的，仔豬成活率偏高，出欄量將大幅提升?！?/p>

　　他表示，豬糧比去年同期為11.5：1，在去年5月底6月初時達(dá)到12：1的峰值。而目前豬糧比已經(jīng)接近8.2：1，今年或?qū)⒌?.5：1。不過，養(yǎng)豬盈虧平衡線在5.5：1到6：1之間，所以今年雖然豬價下行，但養(yǎng)殖戶還將有盈利。

　　牧原股份董秘秦軍表示，雖然生豬價格下行屬於必然，但全年看豬價應(yīng)該處於歷史上中等偏好水準(zhǔn)。2016年養(yǎng)殖一頭豬的盈利已高達(dá)800元左右，而正常平均年份一頭豬盈利約兩三百元，今年應(yīng)該會高於這個水準(zhǔn)，達(dá)到400元/頭左右。

　　雛鷹農(nóng)牧董秘吳易得也認(rèn)為，今年生豬價格將中位運作，雖然比去年差一點但不會大幅下跌，企業(yè)還是有利潤空間，毛利或比去年下降10%到15%。

　　儘管市場普遍認(rèn)為今年豬價仍將處於盈利區(qū)間，但2018年以後的虧損似乎也已成定局。

　　馮永輝表示，上一輪豬週期是5年，持續(xù)了59個月。2013年至2015年連續(xù)21個月都處於虧損期，整體平均盈利水準(zhǔn)是115元/頭。而這輪豬週期剛兩年，本輪大幅盈利後平均盈利水準(zhǔn)已達(dá)到610元/頭。因為本輪豬價上漲是有史以來最景氣的行情，所以整個行業(yè)資金充裕，虧損來的時候要面臨的淘汰過剩産能壓力較大、時間較長。所以預(yù)測2018年養(yǎng)殖企業(yè)將開始大面積虧損，且虧損的強(qiáng)度和時間要超過2013至2015年的水準(zhǔn)。

　　養(yǎng)殖企業(yè)

　　戰(zhàn)略佈局現(xiàn)分化

　　豬週期的規(guī)律性，讓行業(yè)盈利走勢相對透明。如何平抑利潤，對抗週期低谷困局，也是近年來養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的佈局核心。

　　目前，雛鷹農(nóng)牧已形成了生豬養(yǎng)殖、糧食貿(mào)易、網(wǎng)際網(wǎng)路、産業(yè)基金四大板塊。其2016年年報顯示，期內(nèi)養(yǎng)殖+深加工板塊實現(xiàn)營業(yè)收入34.35億元，佔本期營業(yè)收入的56.41%，但糧食貿(mào)易板塊實現(xiàn)營業(yè)收入10.32億元，佔比達(dá)16.95%，網(wǎng)際網(wǎng)路板塊營業(yè)收入12.85億元，佔比21.09%，産業(yè)基金投資收益也有1.23億元。

　　據(jù)悉，自2015年年底開始，雛鷹農(nóng)牧即頻繁佈局産業(yè)基金項目。到2016年上半年，公司就參與主投了五份産業(yè)基金項目，涉及領(lǐng)域包括電競、農(nóng)業(yè)、扶貧開發(fā)等，總投資額超過25億元。此外，2016年12月，雛鷹農(nóng)牧還與“中國餐飲三巨頭”之首沙縣小吃展開系列戰(zhàn)略合作，聯(lián)合子公司共同出資約1.35億元，成為沙縣小吃兩家合資公司的第二大股東，成功佈局了産業(yè)鏈下游。

　　“目前公司的戰(zhàn)略佈局中，全産業(yè)鏈?zhǔn)侵匾徊糠?，包括對沙縣小吃下游的佈局。行情越差，越可以通過對下游渠道的推進(jìn)來平滑利潤?！眳且椎梅Q，雛鷹農(nóng)牧在上一輪強(qiáng)週期時佈局的雛牧香門店，如今已有一定市場影響。去年雛鷹農(nóng)牧參與的幾隻産業(yè)基金，所投企業(yè)均為飼料、藥品、設(shè)備供應(yīng)商等，也與雛鷹形成上下游關(guān)係。公司處於強(qiáng)週期時抓緊佈局，有助於降低在週期低谷的影響。

　　考慮到通過佈局平滑週期因素的，還有行業(yè)龍頭溫氏股份。

　　2011年，溫氏股份成立資本運作管理中心溫氏投資，業(yè)務(wù)涵蓋股權(quán)投資、證券投資及産業(yè)投資等各領(lǐng)域。

　　溫氏投資投資總監(jiān)羅月庭此前接受媒體採訪時透露，截至2016年9月底，溫氏投資已投資了好一多乳業(yè)、正邦科技（002157）、東亞水産、上海新農(nóng)、福百盛、唐人神（002567）、楊氏果業(yè)、佛山正典、大北農(nóng)等大農(nóng)業(yè)企業(yè)；同時還投資了包括千禾味業(yè)（603027）、黑芝麻（000716）、光明乳業(yè)（600597）、金百萬餐飲、志鴻物流、美團(tuán)及大眾的母公司新美大、跨境通（002640）、會稽山（601579）等。溫氏投資實際管理自有資金已接近60億元，重點關(guān)注大農(nóng)業(yè)、大消費、大健康、大文化以及高端智造領(lǐng)域，目標(biāo)兩三年內(nèi)將管理資産規(guī)模擴(kuò)大到100億元。

　　不過，謀求多渠道發(fā)展並不是上市養(yǎng)殖企業(yè)的共同選擇。牧原股份董秘秦軍接受證券時報·e公司記者採訪時就表示，公司目前仍將暫時專注主業(yè)。

　　長江證券研報曾透露，2016年牧原股份子公司鄧州牧原、臥龍牧原、曹縣牧原、鐘祥牧原陸續(xù)建成達(dá)産，2014年設(shè)立的子公司亦有部分開始投産，公司整體産能大幅增長。2016年全年生豬出欄量達(dá)311萬頭，同比增長62.6%。

　　2017年1月23日牧原股份還公告稱，擬分別出資2000萬元在吉林省雙遼市、山西省永濟(jì)市、山西省忻州市、河南省商丘市等地設(shè)立四家子公司，並對通許牧原農(nóng)牧有限公司、太康牧原農(nóng)牧有限公司和商水牧原農(nóng)牧有限公司等三家全資子公司進(jìn)行增資。而早在2016年12月15日，牧原股份還審核通過了關(guān)於在白水縣、海興縣、新河縣、墾利縣、灌南縣等地設(shè)立子公司的決定，擬分別出資500萬元。

　　“近兩年牧原新建很多子公司，從功能設(shè)置上都是為新建産能配備的。目前很多大企業(yè)産能擴(kuò)增態(tài)度堅決，都是出於對行業(yè)長期的看好。目前行業(yè)集中度不高，增長空間依然很大?！鼻剀娬J(rèn)為，雖然養(yǎng)殖行業(yè)利潤波動較大，但從高峰和低谷年平均下來，整體盈利還是遠(yuǎn)高於産業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的，所以牧原股份沒有考慮産業(yè)鏈延伸，仍將專注主業(yè)發(fā)展。